其实KAREX，康乐值多少钱？

进主题之前，我们先了解下康乐的背景和基本面。康乐目前有三间厂来生产它的主要产品—保险套！话说别小看这保险套，有则报道说康乐的保险套生产量是占全世界的10%，这也意味着康乐的牌子在这市场是占有10%的，所以是属于国际牌子。

康乐的业务里也有帮助世界两大保险牌子生产保险套，那就是Durex和Lifestyle。另外帮助生产这两大牌子的生意其实在康乐的经营活动里占了接近一半。不过康乐旗下也有自己保险套的牌子，那就是Carex以及Inno。

目前康乐目标在2016年里把目前50亿的生产量提升至60亿，所以打算融资8千万来建造新的厂以达到目标。50亿至60亿是需要20%的提升，这20%的提升是远远超越了同行的10%平均增长。，这几乎是同行的两倍成长啊！

另外在今年2016的一月里，康乐公布了扩展业务的消息。那就是它们买下了美国制造保险套的公司，TheyFIt。Theyfit对康乐非常有价值，这是因为它拥有了制造保险套的专利而且TheyFit的主要市场是在欧洲。康乐买了美国制造保险套的专利，同时也在欧洲的保险套市场占了不少优势。

接下来说说康乐上市后近年来的业绩，上图明显地显示净利是属于稳定的上升势；销售量也是一路向北。康乐的净利是一季比一季更好的，目前是9季上升的记录，还没落马。它的业绩就像大众银行的业绩每一季都在稳定上升的。另外，康乐的净利率近季来是保持在20%以上，看来康乐的保险套是蛮赚钱的 XD。

了解康乐的公司背景和基本面后，接下来就进入主题了。。。其实KAREX值多少钱呢？以下有几个算法，都是针对FY2016的业绩：

·         以最新业绩每股3.39仙的净利，再加上今年预算50%的成长率的话，一年应该会取得每股20.34仙的净利。以现在大马股市平均PE 17.25做基础的话，康乐是值RM 3.51（0.2034 x 17.25），不过目前康乐的股价是RM 3.89。

·         凯也用了Earning  based model以及Discounted cash flow model 算出康乐的本身价值，而结果分别是RM 4.33及RM 4.17。 这两个model的算法凯就跳过了因为发现讲解的文章太长XD。另外这两个model都要有基本条件，RM 4.33的条件是要康乐的净利达到50%的成长；而RM 4.17是要现金流达到20%的成长率。

最后，如果把以上三个价位综合起来的话，康乐是价值RM 4.00的。昨天，康乐闭市价是RM 3.89，你觉得它是贵还是便宜呢？凯个人是看好康乐未来的发展，毕竟目前保险套市场上的净利有10%是给它吃了，而且管理层也非常积极扩大康乐的业务。除此之外，康乐最近也建议发送2送1的红股来回馈各位股东，这消息可以做康乐的短期催化剂。成长中的康乐会不会成为以后的大象股呢？？同时康乐在你心里是值多少钱的呢？

在这里也附上各投资行的目标价（附上了连接参考）：

RM 4.56 – RHB-OSK (25/2/2016)

RM 4.52 – HLG (25/2/2016)

RM 4.50 – TA (27/1/2016)

 最后再附上它的功课：

本文只供参考。共勉之。