2016年6月5日星期日

浅谈四间《家私股》—— SHH, HOMERIZ, POHUAT, LIIHEN

这次凯想浅谈4间以家私为主业务的公司,分别是新兴发(7412, SHH)、家丽资(5160, HOMERIZ)、堡发(7088, POHUAT)和利兴(7089, LIIHEN)。四间都有共同点把家私出口至国外,大多数都是出口至美国。浅谈前,凯想表明一点,那就是以下的数据都是累计最新四季的财务状况,这样就能公平比较各公司的基本面。讲明是浅谈了,所以就干脆skip掉公司一切的背景以及近况解释了,直接入主题XD

PS:感谢网友们提醒堡发主要不是出口至越南,而是美国。


起先,比较吸金能力的话,利兴是第一的。如果比较新兴和利兴的目前的销售以及净利,还真是小巫见大巫。然后翻开历史的话,以上四间都有最少发过一次红股,而且四间里面就有三间在去年发送红股了,唯独新兴不参与(其实它早在2003年发送红股)。

以往至今天,堡发不止发送一次红股,它曾经在20032009以及去年的2015发送红股。咦?200320092015,这不是平均6年派一次红股吗?那么下一次红股会不会在2021年呢?


净利率方面,家丽资大胜其他公司,而且18.75%的成绩还真不简单!吸金排名第二的堡发在净利率榜里就名落孙山了,而且净利率不到10%

接下来看看复利率(CAGR),利兴这10年的复利率还真恐怖!销售方面就平均每年成长18.50%,净利就达到平均每年成长63.83%!这进步的速度也太快了吧。新兴的销售方面其实不会很好,它早在以前每年的销售和净利都一直在跌,而且净利多数都是负数的,不过在这几年就咸鱼翻身了。


接下来这点就重要了,股息是唯一能让股东们不用花钱就能降低自己的average cost price,是非常适合长期投资者的。从上图看,全部都有非常不错和满意的周息率,唯有家丽资的2.58%就没那么吸引人了。新兴是一年派息一次;家丽资是一年派息两次;堡发目前是一年派息四次(以前没那么频密);利兴是一年派息四次。


看了周息率,然后就看现金这项目了。现金的排行榜和吸金能力一模一样,也是利兴举冠。不过来到每股现金就不同故事了,排名最后的新兴在这每股现金这项目大获全胜,秒杀家丽资和堡发!

银行贷款方面就是红股王堡发举冠了,其二是吸金王利兴,不过这冠军不是很好戴的。家丽资的每股贷款是离奇的少,每股只是区区达到RM 0.01。接下来的每股净现金的冠军就是新兴了,现金这项目还真是它的强项,而且它单单净现金就占了本身市值的30%


接下来还是看现金,不过是自由运用的现金流量。这图的数据不是根据公司目前最新的updates,而是属于去年的。上图可见利兴去年的自由现金流量是非常地高,而且是新兴6.5倍呢!

另外,Free Cash Flow per Revenue是指自由现金流占销售量的百分比。每间公司的销售量都需要一定数量的现金流在里头转动,而最重要的是utilized后所剩下的自由现金量,高额的数量可证明公司在现金流这规则里完全没问题,可面对各种的风险。在这项目,家丽资是举冠的。

然后接下来的是自由现金流量占市值的百分比,这项目其实高过5%算是及格了,不过有10%就更好了。基本上四间都及格,上一个项目举冠的家丽资在这变成最后一名了,然而新兴发、堡发和利兴在这项目都取得接近的成绩!


接下来就比较basic的基本面了,上图较明显的项目是current ratio,家丽资的流动资产比流动负债高6.5倍呢!另外以上四间公司的手握现金都占各流动资产的一半以上,不要是trade receivable占一半就好了,毕竟是还没收回来的钱XD

另外是不是家私股的ROE都是超过15%的?以上四间公司都取得佳绩> ROE 15%,而且有三间是超越20%的呢!最后,凯个人认为以上四间都各有优势:
  • 利兴是高成长股,在多项目勇夺第一。
  • 堡发有点像贺特佳的类型,随时爆发(有如其名XD)。
  • 家丽资就比较安静平稳,比较起来都不会特别显出自己,可能是因为刚出道5年,经验尚浅。
  • 新兴就感觉是一只黑马,等时机成熟后会秒杀四方XD

最后附上完整功课:





本文只供参考。共勉之。

8 条评论:

  1. 回复
    1. 完了,我还真没看到那个“发”字.......谢谢提醒~

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  2. Why the free cash flow for SHH & Liihen were more than the Net cash from operation?

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    1. Shh's due to high depreciation with 2.3m and this was added to FCF.
      Liihen's due to high impairment loss on intangible asset.
      Kindly remind cash flow part took from annual report 2015 :-)

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    2. FCF = NCFFO - Purchase PPE + Proceed from PPE. NCFFO already addback the depreciation & impairment loss if any. This is my understanding. Just for sharing. Thank you

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    3. My calculation on FCF = Net profit + Depreciation - CAPEX. Btw, i make some correction on the FCF part~ Anyway thanks for your sharing :-)

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