2016年5月30日星期一

浅谈KAREXのQ3''2016业绩


康乐这一季YOY的销售是升了23.57%,然后gross profit margin是微跌了0.10%。所以从销售的角度来看是拿了不错的成绩。


看了销售后,接下来的incomeexpenses就更重要了。有时销售走高了,不过营运成本的提升也会大大减少了盈利,然后这例子发生在康乐。从上图看,Other expenses明显地走高,而且走高了接近20倍!至于是什么花费上升了那么多?很可惜季报里没有提。。。


康乐这一季退步了34.01%,这些都“归功”于Other income Other expenses,该升的少了,而该跌的反而多了。针对退步的业绩,管理层解释说是因为这一季一共亏了480万,而去年同季就赚了350万,这两者之间还真的差距好大!

最后管理层也有表示对今年套套的需求量是非常大,凯觉得有一部分的需求量是来自即将举办的奥运会,详情请点击这里。上一届的奥运会提供了15万只的套套,今年的会提供多少呢?
接下来康乐也在业绩公布当天宣布计划以600万英镑现金收购英国一间套套生产商PasanteHealthcare(PH),打入英国市场!根据EDGE MARKET的一个报道,Pasante是英国最大的独立避孕套制造商之一。而且它的套套和保健品都出口至60个国家,同时也拥有了自己的套套和润滑剂品牌。话说,还有卖情趣用具,不过只有三种XD

康乐不久前收购了美国一间套套生产商TheyFit,现在再加上英国一间套套生产商Pasante,这两大牌子就足以让康乐打入美国,欧洲以及英国这三个新市场!看来今年达标60亿的套套生产量不再是梦了。

最后凯曾经写一个帖子“其实KAREX,康乐值多少钱?”,里面有提到康乐的价值。而当时凯用了三个model,综合康乐是价值RM 4.00。凯要在这提醒一下,这价值是在康乐红股前的目标价,而红股后目标价就自然因股数变动而更改了,所以红股后的康乐是价值RM 2.67RM 4 x 2/3),不再是RM 4.00了哦。

凯个人是非常怕误导投资者看了帖子就觉得目前的价位离目标价RM 4.00还远,然后就大量买进。再最后,这次真的是最后一句了XD 康乐是价值RM 2.67的话,目前的价位只有区区的12.73%安全边际。凯个人觉得30%的安全边际会比较好一点,毕竟我们都不是市场先生,很难预测未来的各种风险。


最后在这附上康乐的功课:


PS:康乐这一季和上一季的free cash flow非常不健康。


本文只供参考。共勉之。

11 条评论:

  1. 请问下您的FCF怎么算的?感激~~

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    1. net profit + depreciation & amortization - CAPEX :-)

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  2. 谢谢分享。
    想请教 2016 Q3 的季报 的 Page 2 , Profit and loss 里的 Profit before tax, 和 Notes B13 (Page 16), 应该要怎样理解呢?

    谢谢
    股市迷徒

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    1. Page 16的PBT是更详细地解释。它的主题应该放The Profit before tax included the following charges,这样就比较容易明白了。

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  3. 谢谢回复。
    意思是说 Profit before tax 的 11,691 里面包括了 B13 的细节.
    可是为何不能 像 B6 (Pg 13) 的 tax expense 那样得到一个 tally 的 figure 呢?

    谢谢
    股市迷徒

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    1. 不客气 :-)
      凯认为这是因为B13里的细节主要是给你看一些没出现在报告里的资料,就像depreciation和ammortization应该出现在operating cash flow里,不过operating cash flow里没有,所以就放在note里多加解释了。
      不过也有可能可以说他们懒惰再解释多一次PBT的figure XD

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    2. 再次感恩你的时间。谢谢!
      股市迷徒

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  4. 好帖,学习中,
    谢谢凯分享。:)

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