基本面试验 II

凯在去年6月时做了一项基本面试验，这试验是以几个基本面该用的指标所选出来，例如：PE，ROE和DY等，详情可以游览这页面。经过一年后，我们来看看以下11间被选中的公司带给我们的回报。

TECHIC和KULIM这一年里都有非常不错的回报，都带来接近60%以上的回报。这组合里有一间公司是下市了，那就是OSKPROP。它在去年年尾被母公司OSK收购了，最后以RM 1.950闭市。

在这组合里，负回报的有5间公司，5间公司里有4间公司带来了平均-14%的回报。带给组合亏损最严重的是CVIEW，它的ROI达到了-33%，也就是说每投资RM 100在这公司就损失了RM 33。

综合来说，每间公司都带来了平均10%的回报，这组合算是侥幸地度过了这一年。如果当时投资以上组合每只股的资金是一样的话，那么一年后它可以让资金成长了114%，这是升了1倍呢！在当时KLCI指数是1,718.12，过了一年后指数是1,624.18，指数在这一年里是下跌了5.47%。相比以上的组合，以上的试验组合带来的回报会更好呢！

2015年的试验完毕了！结论是2015的试验算是侥幸过关，毕竟以上的11间公司都没仔细做功课了解公司的，不过基本面最后还没让凯失望。那么接下来就继续用一样的基本面指标选股吧XD

1. PE < 10

2. ROE > 15

3. DY > 3

4. NTA > Price，也就是Price To Book Value（PTBV）< 1

得出结果………是……..蒋蒋！！

结果符合以上的选股条件只有区区的5间公司，而且这5间公司都没在去年出现过，看来今年2016都是新选手了，而且“看起来”基本面是不错的。接下来就等时间过了，过了一年凯再回来update这2016年的基本面试验吧 XD 

本文只供参考。共勉之。

7412 SHH 新兴发资源 《黑马？草泥马？？》

新兴发（7412，SHH）是一间木制家具制造的公司，简单来说就是家私业务，而餐室和卧室这两项是主打家私。它们的家私都是在本地马来西亚制造后再把家私出口至国外，大部分是出口至美国。新兴发在去年八月尾公布Q4’’2014令人惊喜的业绩后，短短3个月就从RM 1 冲到最高RM 2.48的价位，然后经过一波又一波的挫折后来到今天的RM 1.91这价位。

首先，还是一样老规矩先看公司的销售和净利，毕竟基本面是少不了这一项的。从上图看，销售目前是属于uptrend的；净利当然也同步一样uptrend了。然后，以目前最新累计3季的业绩也明显大胜前几年的记录，所以今年的业绩无可否认是新兴发这10年来历史新高了。

以目前累计最新4季的EPS，总共有29.48仙，然后以目前的股价RM 1.910，PE是在6.48（1.910 ÷ 0.2948）这个位置。如果以PE 8做标准的话，那么在目前累计4季EPS的情况下，它是值RM 2.36 （0.2948 x 8）。那么目前的价位，它是在19.07%的安全边际（Margin of Safety）。

接下来就看下新兴发的金库里藏了多少黄金，目前是累计了3千万左右的现金，它也占了目前市值的35%，所以现金这方面基本上是pass了吧XD  另外，上图也明显可见现金的存来都每年屡破新高，它这些年来的CAGR达到了41%！哎哟，这成长率JIN JIA不错哟！

接下来就逛逛下负债这一版块吧，新兴发这些年来的负债是downtrend的，可见管理层都很有效率地在还债款。目前累计7百万的负债是属于短期的，而长期负债在前两季已经完全请完了，也就是零数目。

看了现金和负债这两项后，综合目前3千万的现金和7百万的负债，那么新兴发是净现金 RM 26,926,000，或等于每股 RM 0.54。只要股东们手上握着100股，那么就是抓着新兴发手上2.7千万其中的RM 54了。呵呵，这只是比喻罢了，当然不是真真用RM 195就能赚到RM 54的现金 XD 

接下来就看看美国的进口家私数据，看看就好，别太认真XD 上图显示美国的进口家私是一路往上的，而且这上势都好像没停过，除了2008至2009年的股灾年。一路向北的数据足以证明美国对家私的进口是有一定的需求量，多多少少都会对大马的家私出口业有点帮助。

除此之外，凯想注明一点，那就是新兴发的交易量是无比寻常的低，理由是公司的股份总额只有5千万股，30大股东就抓着了84%的股份，自然在市场流动的股份也少了。另外，新兴发过去两年分别派了2仙（2014）和10仙（2015）股息，而今年即将来临的股息预计会在8月尾和业绩同步公布。管理层“识DO”的话，相信今年的股息会有15仙，那么就有7.85%的DY了哦。

总结，凯认为新兴发是一匹黑马，它的潜力价值目前还在隐藏着，只要配合业绩的爆发，那么股价就能一飞冲天了。然后再加上红股+分拆，这就真的太完美了（发梦中，不要理我XD）当然黑马本身也有个弱点，一旦被发现马身其实是一只草泥马（凯是指动物XD），那么一切的美梦就成泡沫了，所以这就是骑黑马的风险。

最后再附上功课了：

本文只供参考。共勉之。

浅谈四间《家私股》—— SHH, HOMERIZ, POHUAT, LIIHEN

这次凯想浅谈4间以家私为主业务的公司，分别是新兴发（7412, SHH）、家丽资（5160, HOMERIZ）、堡发（7088, POHUAT）和利兴（7089, LIIHEN）。四间都有共同点把家私出口至国外，大多数都是出口至美国。浅谈前，凯想表明一点，那就是以下的数据都是累计最新四季的财务状况，这样就能公平比较各公司的基本面。讲明是浅谈了，所以就干脆skip掉公司一切的背景以及近况解释了，直接入主题XD

PS:感谢网友们提醒堡发主要不是出口至越南，而是美国。

起先，比较吸金能力的话，利兴是第一的。如果比较新兴发和利兴的目前的销售以及净利，还真是小巫见大巫。然后翻开历史的话，以上四间都有最少发过一次红股，而且四间里面就有三间在去年发送红股了，唯独新兴发不参与（其实它早在2003年发送红股）。

以往至今天，堡发不止发送一次红股，它曾经在2003、2009以及去年的2015发送红股。咦？2003、2009、2015，这不是平均6年派一次红股吗？那么下一次红股会不会在2021年呢？

净利率方面，家丽资大胜其他公司，而且18.75%的成绩还真不简单！吸金排名第二的堡发在净利率榜里就名落孙山了，而且净利率不到10%。

接下来看看复利率（CAGR），利兴这10年的复利率还真恐怖！销售方面就平均每年成长18.50%，净利就达到平均每年成长63.83%！这进步的速度也太快了吧。新兴发的销售方面其实不会很好，它早在以前每年的销售和净利都一直在跌，而且净利多数都是负数的，不过在这几年就咸鱼翻身了。

接下来这点就重要了，股息是唯一能让股东们不用花钱就能降低自己的average cost price，是非常适合长期投资者的。从上图看，全部都有非常不错和满意的周息率，唯有家丽资的2.58%就没那么吸引人了。新兴发是一年派息一次；家丽资是一年派息两次；堡发目前是一年派息四次（以前没那么频密）；利兴是一年派息四次。

看了周息率，然后就看现金这项目了。现金的排行榜和吸金能力一模一样，也是利兴举冠。不过来到每股现金就不同故事了，排名最后的新兴发在这每股现金这项目大获全胜，秒杀家丽资和堡发！

银行贷款方面就是红股王堡发举冠了，其二是吸金王利兴，不过这冠军不是很好戴的。家丽资的每股贷款是离奇的少，每股只是区区达到RM 0.01。接下来的每股净现金的冠军就是新兴发了，现金这项目还真是它的强项，而且它单单净现金就占了本身市值的30%！

接下来还是看现金，不过是自由运用的现金流量。这图的数据不是根据公司目前最新的updates，而是属于去年的。上图可见利兴去年的自由现金流量是非常地高，而且是新兴发的6.5倍呢！

另外，Free Cash Flow per Revenue是指自由现金流占销售量的百分比。每间公司的销售量都需要一定数量的现金流在里头转动，而最重要的是utilized后所剩下的自由现金量，高额的数量可证明公司在现金流这规则里完全没问题，可面对各种的风险。在这项目，家丽资是举冠的。

然后接下来的是自由现金流量占市值的百分比，这项目其实高过5%算是及格了，不过有10%就更好了。基本上四间都及格，上一个项目举冠的家丽资在这变成最后一名了，然而新兴发、堡发和利兴在这项目都取得接近的成绩！

接下来就比较basic的基本面了，上图较明显的项目是current ratio，家丽资的流动资产比流动负债高6.5倍呢！另外以上四间公司的手握现金都占各流动资产的一半以上，不要是trade receivable占一半就好了，毕竟是还没收回来的钱XD

另外是不是家私股的ROE都是超过15%的？以上四间公司都取得佳绩> ROE 15%，而且有三间是超越20%的呢！最后，凯个人认为以上四间都各有优势：

• 利兴是高成长股，在多项目勇夺第一。
• 堡发有点像贺特佳的类型，随时爆发（有如其名XD）。
• 家丽资就比较安静平稳，比较起来都不会特别显出自己，可能是因为刚出道5年，经验尚浅。
• 新兴发就感觉是一只黑马，等时机成熟后会秒杀四方XD。

最后附上完整功课：

本文只供参考。共勉之。