2016年4月4日星期一

浅谈三大《大象股》—— NESTLE,BAT,DLADY


相信很多人都对这三间公司的大名都不陌生,那就是雀巢(4707NESTLE),英美烟草(4162BAT)以及子母牌(3026DLADY)。首先我们先大概了解下这三间公司,这三间公司旗下卖很多种类的产品,大多数的产品都出现在我们的生活中,同时每间家都有以上公司其中有一样的产品。例如:雀巢的MILO相信大家都非常非常地不陌生,或者常当宵夜的MAGGI牌子快熟面。英美烟草就主要卖成人用品了(当然不是保险套XD),那是香烟XD 最后的子母牌主要是卖各式各样的优质奶类产品,上图的产品相信大家都曾经买过(凯是没买过第二图了)。


接下来就谈谈各大象股的业绩,雀巢的销售是在三大里面排名第一的,随着是相差不远的英美烟草,最后是子母牌。然后税前盈利就把英美烟草推去第一名了,它的盈利还真远远超过雀巢;而子母牌就感觉是“路人甲”,销售和盈利都和两大相差得天渊之别。在这里看来卖香烟的是蛮好赚的XD,不过香烟的时代不知道会不会被电子烟取代,毕竟英美烟草在电子烟还没红的时候是一直在垄断大马的香烟市场。

说到业绩,凯发现到雀巢在年尾的盈利是比较低沉的,也就是10月至12月这期间。这是因为雀巢要在新年前做准备,把大多数的消费都花在广告和宣传活动了。而英美烟草就在去年受到的波折比较多了,因为要面对刚实行不久的GST和电子烟的出现。虽然英美烟草的销售量是比去年低了4.47%,不过它的盈利还是保持平稳略升0.89%,相信它是大量地降低营业消费。最后的子母牌在最新的一季表现不佳,相比去年同季的下跌了25.71%。子母牌在前几季都表现非常好,不过这一季的业绩就大让股东失望了。不过子母牌有解释是因马币贬值和在广告及宣传的投资,才让到第四季的业绩下跌。


接下来,这三大的利润率还真是相差不远。排名第一的依然是英美烟草,后者是子母牌和雀巢。三大在最新一年的业绩都不错,比较每1零吉的销售就可带给他们1毛钱的利润;而英美烟草就接近1零吉净赚2毛钱了。

虽然英美烟草在利润方面都超过另外两位,不过说到10年的销售以及利润复利率就远远输给雀巢和子母牌了。销售和利润两方面,英美烟草在10年里,只是寥寥无几地平均每年各成长2.67%2.64%;雀巢达是达到4.43%9.35%,雀巢在利润的成长是不错的。不过一山还有一山高,子母牌在这两方面的成长都占第一名,它的利润复利成长是销售复利成长的两倍!看来子母牌在这10年里是喝了自己的牛奶牌子,把它的成长加快速度了。


接下来就说说大象股的股息了,这三大的股息还真不平凡,都是零吉以上的。就拿雀巢的例子来讲,它去年是派了RM 2.60的股息,也就是说你每拥有最低限度的100股或1 Lot的雀巢股票,那么你去年就拿了 RM 260 RM2.60 x 100)的股息了。不过前提是要手握这三大的股票,它们的股价是不便宜的哦XD

另外,这三大象股的派息率还真高,全部都接近100%了。难道它们都把赚来的钱都派完给它们的股东们?尤其是雀巢,它的派息率高过100%了,也就是说它把所以的净利派完,然后自己再贴钱,再派息。怎么左看右看,这三大感觉比较像慈善机构,都把所赚来的都大方派给股东了。他们没把净利留上来,哪来累计的资金继续扩展业务呢?不过也不怕啦,这是因为这市场没人有资格跟它们抢XD


接下来就是关于公司的内在美,包括资产,负债,借款以及现金。在资产方面,雀巢和英美烟草双方都有接近11的流动和不流动资产。子母牌在资产方面是惨败给雀巢和英美烟草,不过它的借款是压倒性大胜它们的,这是因为子母牌的借款是零的,所以它的负债同时也非常低。

另外这三大有个共同点,那就是它们都喜欢拖欠产商的账。它们拖欠的账远远超过了顾客欠它们的账,尤其是雀巢和子母牌。这个共同点是不是说大象股都是喜欢欠别人钱?呵呵,这几乎是不合逻辑的。

最后,雀巢和英美烟草看起来都不怎么喜欢现金,它们手握现金就只有区区的12千万。而子母牌就在现金方面就不同它们了,它是非常喜欢现金的。所以它的手握现金达到1.6亿的,是非常丰厚的,现金牛!


上图的股价是根据上星期五的闭市价,所以PEPrice earning),DYDividend yield)和CYFree cash flow yield)可能和现在有点不一样了。以上的大象股,雀巢以市值180亿战胜150亿的英美烟草和33亿的子母牌。另外在大马股市,雀巢和英美烟草的市值还是在三十大里面,目前各排名在2326

上图最引人注目的是ROEReturn on equity)了,这是因为这三大大象股的ROE都非常非常地高。尤其是英美烟草的ROE,达到157.31%,这水准还真不是盖的呢!不过话说是不是目前高ROE的以后会变成大象股?凯在这儿有找到几个高ROE的,那就是DIGI316.5%)、ASTRO100.27%)、GAB63.38%)和CARLSBG62.67%),这四间看起来蛮有潜力的XD

最后就说说DY了,三间的DY都符合标准,都接近定存所给的3-4%。不过这里比较突出的就是英美烟草了,它去年就给了股东们5.77%的定存!老实说,凯个人觉得资金较庞大的投资者不妨可以选以上的大象股,毕竟它因重而稳,也很适合保守作风的投资者。

PS: 想更了解CYFree cash flow yield)不妨可游览这LINK(凯强烈推荐)


最后,我们就看看握着大象股这10年来的股价吧。想当年,10年前的雀巢,英美烟草和子母牌分别是价值RM 24.30RM 40.50RM 6.25的。然后10年后的今天分别价值了RM 75.00RM 54.48以及RM 51.9010年后的股价都没跌,加上有股息拿,大象股就是大象股!不过这里有个从成长股跃升去大象股的,那就是子母牌!它的股价平均每年复利成长了23.57%!所以在这里有个point了,要找这样的“康头”就要找高ROE和产品在大马市场是属于龙头的公司。



本文只供参考。共勉之。

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