浅谈三大《大象股》—— NESTLE，BAT，DLADY

相信很多人都对这三间公司的大名都不陌生，那就是雀巢（4707，NESTLE），英美烟草（4162，BAT）以及子母牌（3026，DLADY）。首先我们先大概了解下这三间公司，这三间公司旗下卖很多种类的产品，大多数的产品都出现在我们的生活中，同时每间家都有以上公司其中有一样的产品。例如：雀巢的MILO相信大家都非常非常地不陌生，或者常当宵夜的MAGGI牌子快熟面。英美烟草就主要卖成人用品了（当然不是保险套XD），那是香烟XD 最后的子母牌主要是卖各式各样的优质奶类产品，上图的产品相信大家都曾经买过（凯是没买过第二图了）。

接下来就谈谈各大象股的业绩，雀巢的销售是在三大里面排名第一的，随着是相差不远的英美烟草，最后是子母牌。然后税前盈利就把英美烟草推去第一名了，它的盈利还真远远超过雀巢；而子母牌就感觉是“路人甲”，销售和盈利都和两大相差得天渊之别。在这里看来卖香烟的是蛮好赚的XD，不过香烟的时代不知道会不会被电子烟取代，毕竟英美烟草在电子烟还没红的时候是一直在垄断大马的香烟市场。

说到业绩，凯发现到雀巢在年尾的盈利是比较低沉的，也就是10月至12月这期间。这是因为雀巢要在新年前做准备，把大多数的消费都花在广告和宣传活动了。而英美烟草就在去年受到的波折比较多了，因为要面对刚实行不久的GST和电子烟的出现。虽然英美烟草的销售量是比去年低了4.47%，不过它的盈利还是保持平稳略升0.89%，相信它是大量地降低营业消费。最后的子母牌在最新的一季表现不佳，相比去年同季的下跌了25.71%。子母牌在前几季都表现非常好，不过这一季的业绩就大让股东失望了。不过子母牌有解释是因马币贬值和在广告及宣传的投资，才让到第四季的业绩下跌。

接下来，这三大的利润率还真是相差不远。排名第一的依然是英美烟草，后者是子母牌和雀巢。三大在最新一年的业绩都不错，比较每1零吉的销售就可带给他们1毛钱的利润；而英美烟草就接近1零吉净赚2毛钱了。

虽然英美烟草在利润方面都超过另外两位，不过说到10年的销售以及利润复利率就远远输给雀巢和子母牌了。销售和利润两方面，英美烟草在10年里，只是寥寥无几地平均每年各成长2.67%和2.64%；雀巢达是达到4.43%和9.35%，雀巢在利润的成长是不错的。不过一山还有一山高，子母牌在这两方面的成长都占第一名，它的利润复利成长是销售复利成长的两倍！看来子母牌在这10年里是喝了自己的牛奶牌子，把它的成长加快速度了。

接下来就说说大象股的股息了，这三大的股息还真不平凡，都是零吉以上的。就拿雀巢的例子来讲，它去年是派了RM 2.60的股息，也就是说你每拥有最低限度的100股或1 Lot的雀巢股票，那么你去年就拿了 RM 260 （RM2.60 x 100）的股息了。不过前提是要手握这三大的股票，它们的股价是不便宜的哦XD

另外，这三大象股的派息率还真高，全部都接近100%了。难道它们都把赚来的钱都派完给它们的股东们？尤其是雀巢，它的派息率高过100%了，也就是说它把所以的净利派完，然后自己再贴钱，再派息。怎么左看右看，这三大感觉比较像慈善机构，都把所赚来的都大方派给股东了。他们没把净利留上来，哪来累计的资金继续扩展业务呢？不过也不怕啦，这是因为这市场没人有资格跟它们抢XD

接下来就是关于公司的内在美，包括资产，负债，借款以及现金。在资产方面，雀巢和英美烟草双方都有接近1比1的流动和不流动资产。子母牌在资产方面是惨败给雀巢和英美烟草，不过它的借款是压倒性大胜它们的，这是因为子母牌的借款是零的，所以它的负债同时也非常低。

另外这三大有个共同点，那就是它们都喜欢拖欠产商的账。它们拖欠的账远远超过了顾客欠它们的账，尤其是雀巢和子母牌。这个共同点是不是说大象股都是喜欢欠别人钱？呵呵，这几乎是不合逻辑的。

最后，雀巢和英美烟草看起来都不怎么喜欢现金，它们手握现金就只有区区的1至2千万。而子母牌就在现金方面就不同它们了，它是非常喜欢现金的。所以它的手握现金达到1.6亿的，是非常丰厚的，现金牛！

上图的股价是根据上星期五的闭市价，所以PE（Price earning），DY（Dividend yield）和CY（Free cash flow yield）可能和现在有点不一样了。以上的大象股，雀巢以市值180亿战胜150亿的英美烟草和33亿的子母牌。另外在大马股市，雀巢和英美烟草的市值还是在三十大里面，目前各排名在23和26。

上图最引人注目的是ROE（Return on equity）了，这是因为这三大大象股的ROE都非常非常地高。尤其是英美烟草的ROE，达到157.31%，这水准还真不是盖的呢！不过话说是不是目前高ROE的以后会变成大象股？凯在这儿有找到几个高ROE的，那就是DIGI（316.5%）、ASTRO（100.27%）、GAB（63.38%）和CARLSBG（62.67%），这四间看起来蛮有潜力的XD

最后就说说DY了，三间的DY都符合标准，都接近定存所给的3-4%。不过这里比较突出的就是英美烟草了，它去年就给了股东们5.77%的定存！老实说，凯个人觉得资金较庞大的投资者不妨可以选以上的大象股，毕竟它因重而稳，也很适合保守作风的投资者。

PS: 想更了解CY（Free cash flow yield）不妨可游览这LINK（凯强烈推荐）

最后，我们就看看握着大象股这10年来的股价吧。想当年，10年前的雀巢，英美烟草和子母牌分别是价值RM 24.30、RM 40.50和RM 6.25的。然后10年后的今天分别价值了RM 75.00，RM 54.48以及RM 51.90，10年后的股价都没跌，加上有股息拿，大象股就是大象股！不过这里有个从成长股跃升去大象股的，那就是子母牌！它的股价平均每年复利成长了23.57%！所以在这里有个point了，要找这样的“康头”就要找高ROE和产品在大马市场是属于龙头的公司。

本文只供参考。共勉之。