本地散户，本地基金，外资

本地散户，本地基金，外资的例子

今天在Investalks看到了一篇文章，同时也吸收了不少知识。股票的浮动是因为交易量的数量而影响了它的心情，有时会开心的跳上来；有时也会脸红红的发脾气，而股市也不例外。每一天的交易量来源是来自三个，那是本地散户，本地基金和外资会。这三个来源会影响股市的上上下下，以这几个星期的情况就知道了。前两个星期，每一天的交易量都是外资从马来西亚撤出，然后股市的指数就一直狂泻不止，在这个时候通常都会看到很多的投资“大师”出来吹。而这个星期外资开始流进马来西亚股市，这几天的股市才看到有一点点的希望+反弹，在这个同时那些“大师”突然消失不见了。。。。以下是来自逆风兄的文章。。共勉之。。

今天突然来了灵感，在思索着一个问题。

论坛里常常看到人们谈论和争议的话题，不外是两个：
1. 股市投资，要长期还是打游击。
2. 投资股票，要优先买蓝筹股还是非蓝筹股。

在还没有讨论到以上两个问题前，我想先从吉隆坡股市谈起。

吉隆坡股市的投资者有本地基金，散户和外资。

先不谈外资，就说本地散户和基金机构。

本地基金多数买入蓝筹股或指数股，买入后多数都没什么买卖，除非遇到基金被赎回。对于这些基金来说，基金经理年年都收取不菲的管理费，只要基金每年能保持稳定的增长就足够了，即使是那么的一丁点增长。对他们来说，只要所属的基金表现能与大市同步或好一点，饭碗就不愁了。他们也不希望太积极，有太好的表现，以免来年不能维持或退步时，受到非议。这种操作，也是最容易的。有鉴于此，他们买入了蓝筹股或指数股，使到这些股在吉隆坡股市里的表现向来都很稳健，也没什么波动。

从这里就产生了所谓长期投资。人们开始说长期投资是最稳当的投资。长期投资能让人们的财富不断的增长，是最正确的投资方式。

但是，从另一个角度来看，我们发现吉隆坡股市的大多数基金表现大体上也只是一般，并没有太出色的表现。从我早期本身曾经买入过的本地出名基金，有积极成长基金与指数基金，我甚至长守了超过10多年，但是基金表现却太令人失望，表现完全衬托不出一名基金经理所应具有的专业投资知识。他们的表现跟一般普通的投资者没什么分别，如果不是更糟透的话。

事情为什么会是这样呢？我想这跟基金经理的投资哲学有关---不求特出，只求无过，再加上扣去他们身上每年获取的不菲管理费，所剩就有限了（要是不亏的话）。当然还有一个原因，看完后面我们就会明白了。

说到本地散户，他们的投资策略多数应该会和机构投资相反。他们买入非蓝筹股，多数都打游击，不长期持有。由于散户的参与，于是非蓝筹股的波动很大，大起大落，不像蓝筹股的无波动（比较上）。另外这里漏了提到的，还有一种股市投资参与者，就是炒家。

我们都知道，炒家都喜欢投机非蓝筹股，无它，因为非蓝筹股资本小，多散户参与，波动大，所以容易赚快钱。

1.        投资机构及基金--- 除了少数特大型的投资机构，如公积金局能赚到大钱，其他规模不是非常大的基金不见得能赚大钱，最多也只是一般。原因上面已提过了。
2.        炒家---多数都能赚大钱，除了在特殊情况下他们会亏钱。答案后面能找到。
3.        散户---多数是亏钱。

上面三种形类的投资者，机构型公积金局因为拥有数百上千亿的资金，能控制与左右股市的表现，能坚持长期投资，所以投资成绩一般都不错。其他规模不是很大，不能左右股市表现的基金，表现就一般了。至于炒家，虽然资金不是很大，但是因为他们是专攻某类特定股项，所以往往都能左右有关股项的价格，一般都能赚大钱，只有遇到特殊情况，他们才会倒霉而亏钱。最可怜的当然是散户了。散户资金有限，只能跟随，不能创造局势，加上往往是后知后觉，当然是吃大亏了。

从上面看来，长期投资只有特大机构能赚大钱，一般的基金都不能。打游击就只有炒家能赚大钱，一般的散户都不能。买蓝筹及指数股则还是大机构能赚大钱。买非指数股则还是炒家赚钱，散户很难赚。

事情为什么是这样呢？长期不一定行，打游击也不行。买蓝筹指数股不容易大赚，买非蓝筹指数股也不容易。

大家没有想到一个重要的因素，就是外资。

外资进来吉隆坡股市投资，夹带着庞大的资金。要是他们一点点的进来，一点点的进入股市，一切都会相安无事。同样的，要是他们一点点的出去，一点点的撤出股市，股市也会风平浪静。但是，要是外资一瞬间进来，任何股项一刻间就会上涨。要是他们一刻间撤出股市，市场就会立刻掀起大浪。

外资主要购买蓝筹指数股。因为他们的资金规模庞大，小型的非蓝筹股流通性小，不是他们的选项。现在的投机型外资从不长期投资。他们在很短的时间内进入一个股市，拉高了股价，然后也在很短的时间内一窝蜂地抛售，撤离股市。

因为外资的进来与出去，使到吉隆坡股市不再平静，指数不再平稳地的上涨，蓝筹股也不能长期地平稳上涨。当蓝筹股上到相当高，他们满意的价位时，他们就会立刻抛售撤出，使到蓝筹股股价在短时间内大跌。这使到本地基金的表现大打折扣，不能有良好的表现，在某种程度上也破坏了他们的长期投资策略。

当长期投资蓝筹指数股的基金受到外资撤离的打击时，一般的散户就更不必说了。散户 的打游击与非蓝筹股投资也受到股市指数大跌的影响，遭到了池鱼之殃，纷纷弃甲而逃。

外资为何不选择长期投资，而要选择打游击呢？大家认为外资在吉隆坡股市是赚大钱还是亏钱？我想不用我说，大家都认同外资在我们的股票市场是赚了大钱才撤离的。打游击赚大钱，对他们来说，一点都不是问题。

说到这里，我想大家现在对投资什么股，怎样投资应该有个概念了。长期投资与否，买蓝筹指数股与否，似乎都不是关键性的。要是我们能在外资都撤离了，股市跌得遍体鳞伤时进场，然后一直持有股票，直到外资重新进来再把股市推得很高时先行离场，我们的投资就能大赚钱了。

http://www.investalks.com/forum/forum.php?mod=viewthread&tid=2575&page=955#pid3465681

2014年的黑色10月？

在这黑色的2014年10月，马来西亚股市跌破了很难爬上的1800点，是否熊市会来“市”汹汹，把股市崩了再来一个金融风暴。。。金融风暴的历史分别在1997和2007，今年的2014应该不会那么快到的，希望现在只是市场大调整。另外相信在十月头开始到今天，很多人的纸上盈利慢慢地减少，而我的正好倒反（纸上亏损慢慢地增加）。在这个时候，应该很多人像羊群效应都把自己手上的股票通通套现了，以防亏损增加。股市里的资金流动大多数都是卖出套现的话，这可能会把沉睡的熊从山洞里叫出来，然后把辛辛苦苦爬上去的股市拉下来。

看了上图再比较三年的股市，2012和2013年有明显的上升而2014年的不稳定因为在九月开始就有下降的现象，希望现在的十月只是市场大调整，然后在十一个开始继续冲。当然这些都是现在每个人心里希望的现象，市场的变动都无法预测的因为它被很多很多的因素所影响，就算是市场大师，股市大师和经济大师，他们都无法准确的预测明天的股市。明天马来西亚的股市多数也一片红海了因为今天的美国股市跌了1%多。。。手上有多现钱的人可以趁低吸入了哦，不过时机要选得对，同时公司也要选得对。

面对这样的熊市的时候，市场会出现很多类型的投资者。例如：A会把手上的股票卖完因为他们都过不了自己心里的那一关或者纸上亏损已经超过自己的界限了；同时B会买完A所卖的股票因为B觉得这是一个好机会；C选择不卖也不买因为没多余的现金或者买股的目的是收股息，他们不被市场的浮动影响；而D是对自己买的公司很有信心同时也相信公司的股价暂时被市场影响；E是放弃型，看到纸上亏损一天比一天地多，卖了手上的股票会把大部分的资金给亏了所以选择继续等待。请问你会是哪一个类型呢？？？？

简介版的2015年的【财政预算案】

首相宣布明年的财政预算案后，这几天的电视机都在播着各领域的专家对预算案的看法。有的讲政府为了降低人民的痛苦，而免除了辣沙，有卖面包，水果和咖啡之类的；有的讲有助年轻人买房子；有的讲政府已经连续18年赤字的预算案；有的讲预算案只短期激励经济，并没意外惊喜。

在预算案里有个蛮吸引我的，那就是偿还PTPTN可享有20%的折扣。之前我在foundation的时候借了总额RM8,000的PTPTN，而这RM8,000对我开始做工赚钱有了一些阻碍，那就是每个月要偿还大约RM400，这不包括degree所借的RM48,000。Degree所借的RM48,000是每个月需要偿还大约RM300。所以2016年的开始，我每个月需要偿还RM700，这是一笔很大的数目。所以首先把每个月要偿还的RM400搞掂了会对以后有很大很大的帮助，同时也享有20%的折扣。

[转帖] 闲聊 —— 技术面·认购凭单 by Easy Wong

Friday, 16 May 2014 

相信每个人听到“凭单”或者“认购凭单”，
头脑里就会想到这是一个风险很高的赌注。

常常也会听到身边的人说过：
“我之前玩call warrant，亏了几十千，不要动它比较好。”
又或者：
“人家这么多个精算师算出来的东西，你能赚到它的钱吗？还是别玩吧。”
还有：
“银行会跟你来阴的，要结帐的时候特地弄低母股价钱，怎样跟它玩？”
（参考ZHULIAN、DSONIC事件）


认购凭单的确是很高风险的投资（应该称投机更为合适）
其中除了价钱波动起伏很大之外，还有一个原因，那就是它是有限时间的。
很喜欢玩Intraday或T+3、T+7的朋友应该很清楚，你想持股久一点都不可以。
明明眼看价钱好像要飙升了，却迫不得已卖掉它。
明明知道Hold多几天会赚得更多，却因为超过时限了，手头又没有钱，只能含泪放掉。
认购凭单也常常会出现这样的情形。

所以，在购买认购凭单之前，我们必须要明白“认购凭单”是个什么样的东西。
首先认购凭单有两种：一种是Call Warrant、另一种是Put Warrant。
两种认购凭单的结算方法都是一样的，只是前者是越升越赚，后者是越跌越赚。
认购凭单和普通凭单不一样，
普通凭单就是那个公司发出的，目的是：等以后持有人转换后公司可以拿到资金。
认购单凭通常的投资银行发出的，目的是：投资银行要赚钱。

马来西亚投资银行发出的认购凭单清一色都是European Style的。
就是说，到了截至日期，投资银行才会结算到底你赚还是亏，并且只用现金结帐。
那么，我们要如何分辨凭单和认购凭单呢？很简单，就看后面的字母吧。

公司发出的普通凭单，后尾会跟着WA、WB、WC…等以“W”为首的股。

认购凭单，后尾则是会跟着CA、CB、CC…等以“C”为首的股。
Put Warrant的后尾会跟着HA、HB、HC…等以“H”为首的股。

一般牛市，“C”开头的认购凭单会比“H”开头的认购凭单多很多。
CA、CB、CC……一直到了CZ后，会变成什么呢？

就变成数字了：C1、C2、C3……C9、C10、C11……一直到，看你有本事出到哪里。
通常那些有名的蓝筹股都会有一大堆的认购凭单，
比如：DIGI、SKPETRO、MAYBANK、TENAGA等。


认购凭单的另一个说法是和庄家对赌，这说法也不是没有道理。
来看看这场赌局是怎么玩的？
首先要选你想赌的赌局，也就是选你要买的认购凭单。
不过，我们要如何知道哪些认购凭单是刚刚发出的，哪些是已经发出很久了呢？
也很简单，过去Bursa那里，网址是这个。
一旦有即将发出的认购凭单，通告就会在前一天发表在这里。

我们就拿PMETAL-CA来做例子，假设我们现在要参与PMETAL-CA的赌局。
而PMETAL-CA在5月15号上市，在前一天，也就是5月14号，Bursa就会发出了通告。

（Structured Warrant Announcement首页）

（PMETAL-CA的通告）

按进去，打开Term Sheet，整个赌局的规则就写在那里了。

（Term Sheet封面）

首先我们看到这个赌局的庄家是Maybank。
开局时，每一股的售价是RM0.15，不过到时候庄家会自己调整买价和卖价。
这场赌局要注意什么呢？

（Term Sheet第一页和第二页）

基本上，你要注意的就是这些。
由于PMETAL-CA是Call Warrant，所以你在和庄家对赌PMETAL会不会升。
庄家说：“PMETAL的价钱在28 May 2015的时候，不会高过RM3.58。”
“如果到时高过RM3.58，你每有8个股，我就赔你PMETAL那时的价钱与RM3.58的差价。”

简单的来说，假设你有8,000股PMETAL-CA。
如果28 May 2015时，PMETAL的价钱是RM3.60。
由于RM3.60这个价钱比庄家预测的RM3.58这个价钱高了2sen，所以你赢了赌局。
你每8个股，庄家就会赔你2sen（它们之间的差价）。
由于你有8,000股，所以庄家要赔你1,000个2sen，也就是RM20.00。
不过如果28 May 2015时，PMETAL的价钱低过庄家预测的RM3.58这个价钱呢？
假设28 May 2015时，PMETAL的价钱是RM3.50。
RM3.50这个价钱比庄家预测的RM3.58这个价钱低了5sen，所以你输了赌局。
输了怎么办？哦，不必担心，输了你不必赔庄家钱。
庄家就只会无条件跟你收回你手上所有的PMETAL-CA而已，你一分钱也不必出。

看似好像很划算是吧？赢了，拿钱；输了，不必给钱。
不过好像有什么地方不对劲吧？
你所拥有的8,000个股是怎么弄来的？
相信你也猜到了，对！就是在市场上出钱买回来的！
你买这8,000个股需要用到本钱，所以就算你赢了赌局，也是有可能输钱的。

且看看PMETAL现在（15/5/2014中场休息）的价钱吧。

最后成交价是RM3.58，和现在庄家预测的一模一样。
也就是说，假设你现在买入PMETAL-CA，再假设PMETAL的价钱从此不变。
那么到PMETAL-CA截至的时候，你是一分钱也拿不到的（和局，跟你输了一样）
不过你却要花一笔钱来购买PMETAL-CA，如果你输了，那么你就是100%的成本亏损。

假设你用现在的价钱，RM0.21来购买PMETAL-CA，假设你买8,000股。
那么你的成本就是RM0.21 x 8,000 = RM1,680。
你现在不止要赢了赌局，而且还要赢得庄家可以赔你赔超过RM1,680以上你才能赚钱。
刚刚我们有算过了，如果你有8,000股，而截止时差价是2sen的话，庄家会赔你RM20。
也就是说，如果截至时PMETAL的价钱是RM3.60的话，你还亏了RM1,680-RM20=RM1,660

如果你真的以RM0.21买入的话，母股要升到什么程度你才会赚钱呢？
算式是这样：（买入价 x 转换比率）+ 转换价
实际运算则是：（RM0.21 x 8）+ RM3.58 = RM5.26
基本上，如果你用RM0.21买入的话，你其实是在和庄家赌当28 May 2015时，PMETAL的股价会不会超过RM5.26。由此可想像这个风险有多么大！
赌局的情况说完了，我们来看看一些基本的变数。
首先，认购凭单和母股的价钱是如何挂钩的？

我们还是以PMETAL-CA作为例子吧。
由于PMETAL-CA是以8个CA换1个PMETAL，所以合理的价钱变动也是8对1。
理论上来讲，PMETAL升8sen其实是相等于PMETAL-CA升1sen。
不过以赚副来讲，PMETAL的8sen相等于大约2.2%；而PMETAL-CA的1sen却是4.8%。
同样的资金如果你投入在PMETAL-CA，赚副肯定会比PMETAL高出一倍多。
不过同样的，跌幅也会更重一倍多。
这个也是Call Warrant如此吸引人的地方。

PMETAL的例子没有那么明显。如果我拿KAREX-CA的例子，效果就更明显了。
KAREX-CA是4股换1母股，所以比例是4：1。
也就是说KAREX升了4sen，KAREX-CA理论上来讲就会升1sen。
KAREX价钱是3.10，KAREX-CA价钱是0.12。
所以KAREX的4sen相等于1.3%；而KAREX-CA的1sen是足足的8.3%！
同样的资金投入KAREX-CA，相比KAREX，你的赚副多了将近7倍！

这就是凭单或认购凭单所独有的杠杆效应，用更少的钱来赚更多的钱。
同时间，认购凭单也是一个免费的Margin。
比如说你想买MAYBANK，不过你只有RM1,000。
以现在的价钱购买MAYBANK的话（RM9.94），你最多只能买入1小lot。
不过，如果你买MAYBANK-C6的话（RM0.14），你可以买到70个小lot。
由于MAYBANK-C6转换比例是4：1。
所以70 lot的MAYBANK-C6，相等于17.5 lot的MAYBANK。
也就是说，你花RM980购买的70 lot MAYBANK-C6，其实就是等于你间接购买了17.5 lot市价大约RM17,395的MAYBANK母股。
因为当17.5 lot的MAYBANK升了4sen的时候，你的MAYBANK-C6也会升1sen。
双方所赚的钱是一模一样的。（17.5 lot x 4sen = 70 lot x 1sen）
你与其花RM17,395的钱来买MAYBANK，不如花RM980来买MAYBANK-C6。
（当然，如果你只是想要资本增值，并且现金有限的话）
花RM980，却买到RM17,395的股。
这就好像你用RM980来作抵押，向银行借了RM17,395一样，有Margin的效果。

这种方法也可以倒转回来操作。
假设你有17.5lot的MAYBANK，市价大约RM17,395。
你急着用钱，不过又不想卖掉MAYBANK，你认为MAYBANK还会再升。
那么有个好方法，就是将MAYBANK换成MAYBANK-C6。
利用上面的例子，我们知道17.5 lot的MAYBANK相等于70 lot的MAYBANK-C6。
所以，我们可以卖了17.5 lot的MAYBANK，再买70 lot的MAYBANK-C6。
由此可以腾出RM17,395 - RM980 = RM16,415的钱。
同时间，如果MAYBANK股价继续上升的话，
你的MAYBANK-C6还能为你保持同样的资本增值。
除此之外，这种操作手法还有一个好处：可以设止亏点。
由于MAYBANK-C6的转换价是RM9.80，所以RM9.80无形中就变成一个止亏的防线。

如果你继续持有MAYBANK 17.5 lot的股的话，
假设MAYBANK股价跌至RM9.00，你的MAYBANK市价也从RM17,395降到RM15,300。
书面上你算是亏了RM2,093。
不过如果你换成了MAYBANK-C6之后，
如果MAYBANK跌至RM9.00，你的MAYBANK-C6最多只会变成RM0.005。
你的MAYBANK-C6的市价也只会从RM980变成RM35。
书面上的亏损只是RM945，就算逾期了也最多亏完RM980。（相比母股的RM2,093)
所以，当你将MANYBANK换成MAYBANK-C6的时候，
你就等同是在RM9.80的时候卖出获利，又同一时间继续保留你该有的资本增值。
（以上的操作手法参考自invest_klse的部落）


说了这么多，我们又回到认购凭单股价和其母股的挂钩的问题。
假设母股派股息，那么认购凭单会怎么样？
母股派股息，对认购凭单来说不是一件好事。
因为认购凭单是不会得到股息的，反而会因为股息EX后的调整而价钱下跌。
所以购买认购凭单之前，母股的派息政策与手法必须预先了解。

除了股息，当母股发红股，或附加股的时候，认购凭单又会怎么办？
同样的，认购凭单也是不会得到红股或附加股的。
不过，为了公平，认购凭单会根据母股调整的价位
跟着调整自己的转换价和转换比例。
所以，有时候我们常常会看到一些比较奇怪的转换价和转换比例。
这都是因为母股曾经发了红股，或附加股。以下是近期的一个例子：

YINSON-CA调整后的转换价和转换比例

YINSON在30/04/2014发了附加股，EX Date是在14/05/2014。
EX前的价钱是RM8.00，每有1股可以认购1附加股，价钱RM2.20。
会算的朋友很快就可以算出来，EX后YINSON的合理价将会是RM5.10。
算式是：（RM8.00 + RM2.20）/ 2

那么认购凭单新的转换价和转换比例又是如何计算出来的呢？
由于YINSON价钱调整了，YINSON-CA必须也跟着调整，并且要有一样的幅度。
所以算式如下：

YINSON从RM8.00下降到RM5.10，下降幅度是（8.00-5.10）/ 8.00 = 0.3625 （36.25%）
所以YINSON-CA也必须下降36.25%才算是公平。
原本YINSON-CA的转换价是RM7.28，下降36.25%就是：
RM7.28 x （1-0.3625）= RM7.28 x 0.6375 = RM4.6410

由于转换价变了，转换比例也必须跟着下降，才能保持和之前同样的比例。算式：
15/ RM7.28 = （新比例）/ RM4.610
新比例 = （15 x RM4.610）/ RM7.28 = 9.5625

所以YINSON-CA的新转换价和转换比例分别就是RM4.6410和9.5625了。


那么附加股对认购凭单好还是不好？可以说好也可以说不好。
它的情形就好像你拥有YINSON母股，EX了之后你不想认购附加股，然后把OR给卖了。
你拥有的股数保持一样，不过得到一笔钱。
YINSON-CA却拿不到这笔钱，不过却这笔钱的价值，和转换价降低的价值相等。
这种做法好还是不好，实在不好说，就见仁见智吧。

红股则对认购凭单没有多大的影响，也是以同样的方法调整转换价和比例而已。




认购凭单的技术操作还不止这些，
不过现在暂时就先说到这里吧。有空我们再继续闲聊下去。


总结：
认购凭单虽然是风险巨大的一个投资，不过运用妥当的话，认购凭单也可以当作免费的杠杆，甚至成为自动的止亏线。学习和操作认购凭单是一门很有趣的学问，透过不同的操作手法（前提是必须十分熟悉认购凭单的属性），不但可以降低认购凭单本身的风险，还可以将回酬更大化。

http://easywong.blogspot.com/2014/05/blog-post_16.html

止点

止损对每个人也很重要，它可以帮助我们降低亏损，同时也降低了风险。如果我们在投资方

面下了很多的本钱，同时在本钱方面也用了接近八十巴仙来购买股票，一旦发生熊市，我们

会陷入困境，因为我们除了输了本钱，同时也输给自己和经验。

每个人都有自己的止损点，但做得到的有多少个人呢？很多人都认为一只股票一旦跌了也没

关系因为他们只要不放或不卖，他们就不会亏本。这是因为他们都认为股价跌了只是纸上亏

了，只要在低价买进或者等股价升回就不会亏大了。不过如果股票再跌了，你本身也没了资

金，那么到时你就会亏大了。我曾经也有过这样的经验，都认为股票会再上升，这样就会连

本带利赚回了。不过万一股票跌了，我们的亏损会增加了几倍因为当我们对一只股增加我们

本身买的交易量，股票每分钱所赚或亏的幅度同时也一样增加了几倍。

我身同感受止盈这方面的好处了。在上个星期，我手上有只股票在纸上赚了百多，不过当时

我觉得股票再上的话就会赚更多；在这个星期，很不幸的这只股票纸上亏了百多，中间徘徊

了两倍。我现在都觉得有点后悔，不应该怀着贪心的心。不过我都在安慰自己，是我的就是

我的，不是我的，就不是我的。我在这两方面吸取了教训。。。。同时也告诉了自己绝不会

有第二次。。。

自从HLebroking升级过后，最满意的就是这个新加的功能了。之前都有HLeChart帮助我，不过

最近发现了这个Technical Analysis的新功能。虽然两者都是属于图技术，不过新功能的比较清

楚点，也比较详细。当然两者的图技术结果都是一样的。

上图这只股是不错的，都符合我的fundamental要求，不过它的上下浮动会因交易量而改变很

大。我之前做错了决定因为之前觉得只要在MACD交叉点的地方买进就肯定会赚，我疏忽了

最重要的几点，那就是也要观察它的Stochastic, RSI, Parabolic, 短期和长期的EMA与SMA。这交

易虽然现在面临着纸上亏损，不过我有信心可以从它的身上转亏为盈。

其实我的Technical Analysis是还在学习当中，有时也怕自己的决定和判断是错误，所以希望有

位师父可以指点我，让我更了解地解读图技术。

来“市熊”汹

小熊市来临了，这几天的股市贴破了1800点，昨天甚至跌破了第一个阻力点。在十二月头的时候有很多交易量，不过昨天的外资撤走了不少。

这星期会不会跌破1750点就不知道了，股市大人应该不会让我们一起度过“红红”的新年吧。希望在新年前可以停止这个熊市，好让我的paper lose不会一直增加。Lose的数字开始有点怕了。。如果股票没再跌的话，就要开始加码我的投资组合了，低买高卖就是趁熊市进，牛市出。

祝大家新年快乐 :-D

马来西亚2014年财政预算案简要

2013年505大选后，首相纳吉今天下午4时正式向国会下议院提呈首份财政预算案。

今天纳吉身穿橙色马来服装，恰巧和民联的替代预算案橙色书皮一样，引来民联议员的调侃。

乐投资在预算案公布后，进行了资料收集和再编辑，以更简单易懂的方式让大家读懂国家未来的财政开销。

这份预算案总共提出5大重点，分别是：

    1.加强经济活动
    2.巩固财政管理
    3.加强人力资本
    4.加强城乡发展
    5.人民生活和谐

关于总开销
2014年财政预算案将会拨出2642亿令吉开支落实各种利惠人民和发展国家的计划。其中，2177亿令吉是行政开销，而465亿令吉是发展开销。

关于国民生产总值(GDP)
2014的国民生产总值增长预料为5%-5.5%，和2011年以及2012年不相上下。



关于通货膨胀
通膨率预计是2%至3%。

关于财政赤字
政府估计，2014年联邦政府收入为2241亿令吉，比2013年多出40亿令吉。财政赤字可望从今年的4%下滑至3.5%，财政赤字指的是政府开销大于政府收入。

这个财政赤字是怎么算的？财政赤字是对应GDP计算的，可以看看以下例子：

举例2014年国家M收入RM100，但开销是RM120，财政赤字为 –RM20

假设2014年国家M的GDP为RM1000，财政赤字则为2%。

关于国家建设
公共投资预料将高达1060亿令吉，包括兴建316公里长的西海岸达到衔接万津，以及从怡保至巴东勿刹的双轨火车计划，还有金马士到新山的双轨火车计划。除此之外，纳吉宣布将耗资7亿令吉在吉隆坡国际机场兴建新的航空指挥系统，取代梳邦机场的旧系统。

政府也将拨款4000万令吉来加宽金马伦高原巴登河的河道，以免近日的泄洪灾难重演。

至于年轻人最关心的宽频问题，政府将投资18亿令吉来改善国内宽频，同时也会在未来3年投资15亿令吉兴建1000座新的通讯塔。

政府也拨款8亿5000万令吉来兴建新的海底电缆，来改善东马的网络。

这些发展预料能将网速从现有的4mbps，提升至10mbps，约280万用户受惠。

根据2013年全球最大云端服务供应商美国Akamai科技公布的网速报告，大马平均网速为1.8Mbps，排在世界第73名。

关于教育拨款
政府将拨款4亿5000万令吉用作学校维修用途，其中国小获1亿令吉、华小、淡小、教会学校、寄宿学校、玛拉理科初级学院、政府资助的宗教学校和人民宗教学校将可获5000万令吉。

纳吉用淡米尔语感谢印裔选民在上届大选的支持，因此同意拨出1亿令吉来加强印裔社会的教育。

关于津贴
政府将从明日开始废除34仙的白糖津贴，以减少国内的糖尿病患者。国内目前有260万名30岁以上者是糖尿病患者。

根据网络资料显示，糖尿病的起因十分复杂,目前医学界也没有将它查出个所以然来,但是一般的观点都认为糖尿病的起因和以下几点因素有关。

    1.遗传
    2.精神因素
    3.肥胖
    4.营养过剩人群
    5.感染
    6.多次妊娠也会使遗传基因转弱从而诱发糖尿病

因此本文作者无法确认首相的“用心良苦”是否有科学依据。

除了白糖之外，政府2013年拨出470亿令吉作为各种津贴，其中248亿令吉或53%是用在燃油，全民都能享有，并且出现滥用现象。因此，政府将分阶段重组津贴，以确保真正有资格者才能享有。节省下来的津贴将会用作派发现金援助和发展国家。

关于消费税
政府将会废除销售税和服务税，并以消费税（GST）取而代之。

消费税将从2015年4月1日开始生效，一开始征收的税率是6%。

纳吉强调：“这将是亚洲国家当中最低。”

他也保证，日常用品如白米、米粉、辣椒等都不会征收消费税。

关于公司和个人所得税
政府也会降低个人所得税1至3%，其中最高税率将从26%减至25%，2015年生效。

收入4000令吉以下的家庭将无需缴纳所得税。

公司所得税将从25%减至24%，中小企业的所得税也会从20%下降至19%。

关于产业盈利税
外国公民在马来西亚购买房产的最低价格要求从原本的50万增加到100万。

产业盈利税也上涨，3年以内出售的房子将征收30%的产业盈利说，而第4年和5年出售的房子则征收20%和15%。

关于人民能拿的钱
如果你是公务员，将可获得半个月花红，最低500令吉。

如果你是小学生和中学生，可获得100令吉，估计受惠人数达540万，总共耗资5亿4000万令吉。

如果你是大学预备班或大学生，可获得250令吉的书券，估计将有130万人受惠，耗资3亿2500万令吉。

如果你是单身且薪水低于2000令吉，个人所获的款额将从250令吉增至300令吉。

如果家庭收入每月低于3000令吉，所获得的款额将从500令吉增至650令吉。

如果家庭收入每月高于3000令吉但低于4000令吉，将可获得450令吉。（原先不在援助计划内）

政府也会提供价格50令吉的一马人民集体保险给所有一马援助金受惠家庭，如果发生死亡或失去工作能力，就可以获得3万令吉。

关于马来西亚退休金计划
为了鼓励更多人参与一个马来西亚退休金计划，政府将把原订5％的缴纳额提高至10％，或每年最高60令吉提高至120令吉。

这将从2014年1月1日生效制2017年杪，预料将吸引3万名新缴纳者。

上述退休金计划旨在让没有固定收入的自雇者自愿缴付公积金，目前有6万6000名缴纳者。

私人退休计划下一年累计投资1000令吉的青年，也将获得500令吉一次性奖励。

这项奖励将发给20岁至30岁的人士，预料将吸引42万人参与这项计划。

上述奖励将从2014年1月1日开始，为期5年，共2亿1000万令吉。

上述计划是鼓励青年通过长期投资趁早储蓄。

http://www.leinvest.com/ch/malay ... traightforward.html

REITs的功课

经过一星期后，我对大马Real Estate Investment Trust, Reit交易板的17间公司都大概了解了。虽然不是有深入的了解但是我能确认我的选择不是最差，也不是最坏的。经过一番又一番的筛选后，我发觉STAREIT (5109),CMMT (5180),和IGBREIT (5227)都有不错的公司基础和成绩。

我最满意的是STAREIT了因为它的Current Ratio总值2.32,而Debt-Equity Ratio只是0.17。我个人认为Reits公司最成功的因素就是看这两个Ratio了，当然Price Earning, Dividend Ratio和Net Total Assets也不例外。

有些投资者买产业股后会去属于公司的产业逛逛因为也算是心理上的补给安慰。虽然我们没那么大的资金买自己理想的产业，不过当我们在自己投资的公司逛的时候，难免会有种老板在做巡查的感觉。就如CMMT旗下的Sungai Wang和IGBREIT的Mid-Valley, 这两个购物中心在吉隆坡都是个很出名的商场。有机会可以试试看买了这两间公司的股后到商场test feeling，就算是0.0000001%也好，也算是小小的股东了。

Reits对低风险投资者非常适合因为它的周息率都远比银行的利息高。只要您在筛选公司的过程中经过细心的考虑，那么您所买的公司会帮您大大提高资本的价值以作回报。

REITs

这几个月都在充实自己，都没时间上来写功课。不过这几个月里，有位朋友觉醒了我。他有
一天突然走过我的旁边问我是不是有投资股票，我当下就答：“是！！” 过后我和他有了一小段对股票的插曲，他建议我了解下REITs因为这些公司都有稳定的股息。

我听了之后就回家做功课，原来Real Estate Investment Trusts (REITs) 里的公司都不吝啬因为他们都把接近90%的收入当股息派给股东。在马来西亚，REITs的公司总共有17间，所以要了解这17间也不会花很多时间。经过几天的功课之后，我发现它们的收入都来自租金，意思是他们开了一间大货仓或者购物中心，然后向租客收租金。例子是Midvalley, 里面有很多间店，他们都是向租主租来做生意，所以REITs的公司收入来源都是来自租金。

虽然股东都会觉得很开心因为他们有稳定的股息收，不过往另外方面想的话就不同了。比如一间公司把大部分的收入给了股东，那么他们要从哪拿资金增加他们的收入呢？所以他们吸取资金的方法就只有两种，一是issues common stocks,二是向银行借钱。这点变成了REITs里的公司向未来发展的绊脚石了，不过如果您觉得银行的利息不够的话，不妨可以投资在周息率大于银行利息的公司里，这样一来可以收到更多的钱，二来股票价格上了也会增加我们的资本利润。

以上纯粹个人意见和功课。感恩。

PTPTN 高等教育基金

今天在一个网站看到这样的题目解答，觉得很不错，很适合我现在的情况。我所借的PTPTN总额是RM56,000。当看了这数目就觉得很无奈，因为未来的几年要还这笔钱才能摆脱这债务。现在只能用功读书拼到First Class！！！我一定能！

读者Andrew问：

　你好，

　我是Andrew，今年24岁，土木工程系大学毕业。现在在新加坡某建筑公司担任工地工程师，包括加班费月入新币3300元，等于约8000令吉。

　我没有房屋或汽车贷款，没有保险，目前住在新加坡，每天搭巴士上班。

　每月固定开销：

　家用 ：给爸爸700+妈妈500=1200令吉
　伙食 ：500新币=大约1200令吉
　交通 ：100新币=大约250令吉
　电话费：80新币大约200令吉
　房租 ：450新币=大约1000令吉
　娱乐（在马来西亚的开销）： 500令吉
（包括打油，吃喝玩乐,跟家人出门）
　总计 ：4350令吉
　目前存款：40万令吉

　问题如下：

　1）我欠下高等教育基金贷学金（PTPTN）5万令吉贷款，用15年还，加了利息，最后所需偿还的是6万3000令吉。

　现在高等教育基金贷学金推出一个优惠，只要在9月30日前把所有数目清完，可以获得20%回扣，也就是说我只需要还4万令吉。

　换句话说，我省下2万3000令吉。可是我的同学都认为这个不是一个投资，因为15年后的钱会很小。请问这算是一个投资吗？

　2）现在每个月剩下的钱，我都会当作存款，没有固定存款习惯。每个月所剩大约3650令吉。请问我可以进行什麽投资吗？现在房屋真的适合购买吗？

Andrew，你好。

　针对你的2个问题，

　1.高等教育基金贷学金所收的利率大约是3%年利息。我们先不要把钱在将来的购买力考虑在内。下面有分析有大约3中情况。

　◆你也许一次的把4万令吉还给贷学金，就如你所说节省利息2万3000令吉。

　◆你如果把4万令吉放在有6.5%年利率的工具（大慨是债券），然后每月提出350令吉来还贷学金，这样的结果也一样，15年后把贷学金还清，你什么也没有。

　◆你如果把4万令吉投资在10%的年利率工具，然后也是每月提出350令吉来偿还贷学金。这结果也许就有些不同，15年后把贷学金还清了，但你将会有余款3万3000令吉。当然，投资回酬能大于10%，将来余款更多了。

　上面的情况我可要问你，你有信心你可以把投资的回酬平均在6.5%以上吗？如此，你就可以做出决定。

　2.以你手头上的资金，你可以投资信托基金的包管户口（wrapacc）及房产投资。因为把资金存于银行毕竟不是投资。

　◆包管户口：指可以在一个户口拥有不同基金管理公司的基金。而且也可以节省基金之间的转换费用。在管理上也相对的容易。年度包管费非常弹性。

　◆房产也是你应该考虑的投资，因为你的年纪很轻，赚钱能力又好，而且目前贷款利率又很低，手头资金有宽裕。

　只要在学习选择寻找正现金流的房地产及配合银行透支设施，相信你很容易买了房产后，其余的将由租户替你代付了。

　祝你神采飞扬！

理财参考之7

投资最后一篇 - 2011年（易经）

由于确定了要成为股票交易员，所以我在三月的时候跟上司submit了Request To Transfer，从信托基金部门调到股票部门（不过最终还是考虑创业，成为股票经纪 - 这是后话），所以从3月开始我就从道德经开始学习了易经。

易经是一本无字天书- 见仁见智。也就是说，若你是文学爱好者，那么易经就是一本文学作品。若你是紫薇斗数爱好者，那么易经就是一本占朴的书。若你是中医，那么易经其实就是一本叫人条理身体的一本好书。若你是投资爱好者，那么易经就是教你如何投资的一本宝典。

好了废话少说，先谈谈易经里头的一些浅白的道理（因为小弟也是皮毛），这里希望有高手，所以起个抛砖引玉的作用：

易经 - 阴阳。从孙子兵法，道德经，论语等等，易经乃是群经之首。所谓一法通，万法通，只要了解到了“阴阳”的道理，那么你做人就顺畅得多。

易经里头有句话，说 “无极生太极，太极生两仪，两仪生四象，四象生八卦，八八六十四卦”。 起初我读道德经时，道德经的“道生一，一生二，而生三，三生万物”的句子我还不是很了解。但是经过了易经这么一说，我又有了新的启发。这也就是宇宙的自然法则：

为什么这么说？

这个宇宙据说是从爆炸论开始，世界的起点一开始是馄饨的。人也是从精子和卵子演变出来，过后才能够成型。一个成功的计划也是从最初的idea里头开始成型。当无极生太极，也就是说当你已经有一个“道”的时候，这个“道”就是你对你自己人生的启发时(也可以说是你开始对你的人生“负责任”的时候），那么你的思维就开始产生更多朝向你要的人生的idea。基本上要有”道“，而从”道生一“这个阶段就是说，你的思维开始产生了行动，那么更多的行动就会有更多的思维和更多的行动出现，那么你就会慢慢地朝向你要的人生前进。

这也是我们说的”千里之行，始于足下“一样的道理。很多人都说第一名，很难拿。我说，至少还是有一个人是”第一名“啊。很多人说，成功不是那么容易的，我说，至少还是有人”成功“了啊。人多人说，投资是赌博，我说投资也可以是”正当的职业，而非赌徒“啊。总之，就是先要有正面的思维，才可以产生更多的行动。而更多的行动就会产生更多更强大的思维。这就是，为什么”强者恒强，弱者恒弱“的理由。

而阴阳也就是统一对立的同义词。我们可以从太极图看起：

里头就有两个黑白分明气体不断地在绕着圆圈行走。而气体里头也有着对立的气体在里头。这也就是为什么我们说”阳从阴生，阴从阳生”的道理。很多人都想要成功，不想要失败，很多人只想要有钱，却不想要穷，很多人只想要享受，却不想要吃苦，很多人只想要找捷径，却不想要努力学习。若你了解到了”阳从阴生，阴从阳生”的道理后，你就会尝试着失败，穷困，吃苦，努力里学习，那样“有钱，享受，成功，捷径”才会找上门来。有时候，努力学习也是捷径之一，只不过你的思维框着你了，造成你迟迟不行动。

人，若轻敌，必败无疑。
人，若哀兵上阵，还有取胜的可能。

易经里头另一个原理：物极必反

为什么我对这个词汇那么重视？因为我相信“乐极生悲”的道理，也就是说，若你因为投资理财致富后，而沾沾自喜，那么你很快就会开始朝向穷困的道路。一个人到了高峰，就会有“高处不胜寒”的心理作用。一个人拥有那么多物质的时候，就有“恐惧失去“的负面思维开始产生。所以，我们需要”谦卑“，才能够持续不断地前进。好像郭鹤年老先生说的，他不过是小商人，“大王”这个头衔是假的。一个人的成就绝对不是因为他的财富而判断，而是他对社会的贡献多寡而判断。

讲到这么多，无非就是希望各位了解到，成功和失败是一线之隔。穷困和富贵也是爱相随。

你需要有一个平常心 - 才能够在理财的道路中走得更远。

共勉之。。。

理财参考之6

2007/2008年 - 投资篇 -  道德经的熏陶

我在2007/2008年开始了我另一个投资旅途。原因在于本身的公司不允许我利用网上购买股票，而是需要透过director来购买股票。那么那个时候的我就只能够做长期投资。这里的长期投资的意思指的就是好像类似储蓄或者囤货般，就是乘价格低时，就购买，然后不放。因为你没有那么多时间来找你的director来买卖股票，而且他也会认为你是个Trading Kaki而让你的印象打折扣。

我还记得在2008年的时候，股灾来临（大约6-12个月），每个人一开始的时候是信心满满，过后就开始担心这个担心那个，唯恐世界不乱。股价从巅峰时期下滑60%的股票比比皆是（若你选择利用margin购买股票的话，在2010年时售出，应该是大赚），而本身的投资组合也从120千跌到80千的水平。那个时候，我的心理状况还是良好的，原因在于我的赚钱能力又因为本身在新加坡打工而拥有更多的金钱来购买更多的廉价股票。我的策略是在熊市的时候大量购买拥有长期寿命的warrant（至于买那种类型的warrent因人而异）。我在当时选择了SPSETIA的2013到期的WArrant。当时它的价格是2xcent，而后跌到十多仙。过后它在2010/2011年时达到2块钱的高峰，然后跌到4x仙，现在又来到90仙。基本上我把Warrant当成是一种购买母股的option. 而Option在这里的意识就是说，我赌母股在5到10年后的价格肯定比现在的价格低，那么我就应该大量购买母股。可是因为资金问题，你买一个母股有时候可以买几个warrant，所以买warrant就是类似另类的Leveraging （而且不需要还Margin的Interest）。可是因为本身操作WArrant经验不足，所以只赚到大约20%就跑路了（事后证明其实warrant在熊市投资然后牛市抛出的回酬可以高达1000%）。

由于不能够频密地交易，所以我的策略基本上就是不断地购入股票，而非不断地买进又卖出的策略（因为工作的关系）。就这样，我不断地买入马星的股票，从大约二十千股慢慢地累积到了现在的六十多千股（目标是100千，这是后话）。 也因为不能够频密的买进卖出，我就开始了我的另一个投资路 - 自我修为的提升 （道德经和易经）。

道德经概要：

很多人都是要成功，可是却不想要失败。这就好像很多人都想要赚钱，却不想要亏钱。这种道理就好象是每个人都想要做好人，却不想要做坏人。或者说很多人都是希望能够有善良的一面，可是若你知道善是善的话，那么这个世界上就不善已。若你知道美就是美，那么这个世界就已经是充数着不美。若你知道孝是就是孝的话，那么这个世界上已经存在着很多不孝的人。若这个世界上知道什么是赚钱的道理的话，那么这个世界上就充数着不赚钱的道理。所以，我们需要非常小心地看待我们的每一个投资项目。非不得已时才进行该项生意。

无为-顺其自然 - “无为”不是说什么都不做。而是顺其自然。什么叫做顺其自然？这也就是与天地同行。这个又是什么意思呢？若你的个性是软弱的话，你就不可能执行刚强的任务。你若是胆大的人，那么你就不可能在Back Office里头工作。你若是外向的人，你就不会喜欢枯燥无味的工作。我们需要顺天而行，千万不要逆天而行。若用在投资上，若你的个性是保守的话，叫你购买期货就是要了你的命。若你的个性是激进的话，把全部钱放在银行变相贬值也会让你郁闷。总之，就是要找到适合自己的投资方法。在论坛里头，每一个了解本身个性而且又懂得配合而开始投资计划的人都是顺其自然 - “无为”的人。

天长地久。天地所以能长久者，以其不自生，故能长久。 - 若一个企业能够长期生存在这个社会里头，必定因其为社会带来更多的利益。这也就是我的选股之一 - 该公司的Corporate Social Responsibility。投资公司也就是投资在社会里头，也就是间接地帮助这个社会的贫困的阶层。

“祸兮，福之所依；
福兮，祸之所伏。
孰知其极？
其无正，正复为奇，善复为妖。” 这句话的意识也和“塞翁失马，焉知非福，塞翁得马，焉知非祸”的故事一样。

有兴趣道德经的，可以来这里：http://lzdxyj.51.net/topics/page02.htm

到了2011年初，我开始了易经的学习，才能够初步了解道德经的大约30%的道理。也因为易经，我也就对投资里面的”贪婪“和”恐惧“没有感觉（也就是说，我对股市里头的起起落落已经麻木了）。当你对你的投资结果麻木的时候，也就是你已经达到了无为的境界，凡是顺其自然，那么，自然就会在睡梦时拥有更好的甜蜜的美梦，身体状况会更好，不会觉得投资是个压力，反而是一种推动自己前进的动力，也不会失去信心，因为你已经知道了”阴阳“的道理。

理财参考之5

继续之前的贴子 - 投资篇 （股票） - 2005年的转变

Uncle Ho和二哥给了我一个很大的启发，也就是把投资当成是生意看待。而生意又是如何做的呢？

1. 拥有良好的管理层
2. 拥有良好的生意前景
3. 拥有可以提高增值潜能的可能性
4. 长期投资的话，只可以投资在正在成长和被市场忽略的公司。
5. 长期投资就就需要等待进场的良机（熊市就是进场良机），而非时常进进出出股市，白白让股票经纪赚钱（反而我现在成为股票经纪，这是后话）
6. 要换马的时候，理由只有几样，就是：
         - 现在的马营养不良，不可以再跑长途了。
         - 现在的马太老了，没有了成长的动力。
         - 现在的马太贵了，不值得购买。

若各位有留意足球世界的话，你就会发现到要成为一个足球经理真的不简单，因为他需要扩充他的足球场和增加商业活动来增加收入，而另一方面就是需要培养球员成为顶级球星。可是当顶级球星过多的时候就会影响到收入表现，很难跟股东们交代。在买进一个球员的时候（也就是说我们买进一只股票的时候），我们需要先确定这个球星可以通过体能测试（也就是通过Fundamental的检查），过后还要看这个球星还有多少的增值潜能（也就是说，我们可以在球员20岁的时候购入），然后当他成为顶级球星时（也就是这间公司已经发展到一个规模的时候），我们可以考虑把他换成另一个球员从新栽培（如温格的Arsernal），或者继续让其享受高薪可是也能够带来更高的成就（如曼联的Rooney）。

所以，若我们能够站在生意的角度来看待有关投资的话，我们就会给本身制定一个期限，这个期限可以分为三大类：

1. 长期 - 长期分为熊市购入，然后长期持有到牛市的到来。这类型我们需要差不多3年的时间来准备。而我发现到，在熊市的时候购买，比在牛市的时候购买，他的安全边际更低（Safety of Margin）。所以，若你慢慢地了解到牛市和熊市的转变的时候，你可以开始这种利用大市来做切入点，慢慢地开始你的投资旅程。本人的经验是：我经历过了2003-2008的小牛变成大牛的时期，也经历过了2008-2009的熊市时期，到现在的2011年另一个小熊的时期。不一样的时期你的心里都会有不一样的变化。所以，千万不要因为自己对市场的恐慌或者贪婪感到害怕。你要经历过，才可以了解。比如说好想谈恋爱，你需要先从对方的外表（technical）还有内涵（fundamental）来做判断，然后再来通过长期观察（用生意角度来看待这间公司是否能够长期取得比其他公司取得高回酬）决定是否适合长期在一起（也就是长期持有）。毕竟你一定是花了不少的时间来选择你的长期伴侣，不可能因为她生了一场大病就离他而去，而是应该要陪在他身边等他复原，然后享受复原后带给你的另一个快乐。

2. 中期 - 有些人不喜欢长期投资，就好象有些人不喜欢结婚，可是又喜欢交女朋友。原因在于他们不想要花大部分的时间来彻底了解哪些公司可以长期投资。现阶段来说，他们只需要能够暂时骑牛找马，等待另一个佳丽的到来。通常这类型的人能够基本分析大市的走向，可是他们还是禁不起诱惑，买入几个不错的公司。中期说的是那些持有幅度大约1年到3年的公司。也就是他们所谓的投资 - 其实是类似买卖的交易。选择股票的程度或用心或许没有长期投资那么用心，原因在于本身的财商没有那么高，也或者说认为进行比较多的买卖可以得到更多的回酬。（也就是说，他们相信多找几个交往的对象，你也会找到一个可以适合做老婆的对象，而其他的交往对象就只能说“谢谢他们的陪伴，让自己没有那么寂寞”）。

3. 短期 - 这类型的人喜欢刺激。刺激没有不好，而是看个人的修为如何。有些人在进行ONS的时候，就需要用比较多的安全措施，所以他们投入的资金不会那么高，可能就1-5%的资金。因为这类型的投资需要分散风险和快速的买卖来达到自己的享受乐趣的快感。

当你了解到了你是属于哪一种类型的投资者时，你就可以制定本身的投资组合管理。

来到了2008年的时候，我开始了另一个转变。（道德经的影响）

理财参考之4

投资篇 - 历史的回顾到未来的展望

1. 为什么你要投资？
2. 为什么投资有失败的风险可是你还是要投资?
3. 你适合投资什么？
4. 你不适合投资什么？

以上是我想要问读者的问题。对于我来说，投资是完全没有风险的。也就是说，当我已经计算了所有可能的风险后，这些风险已经不是风险了。应该说，所谓的“下跌的“风险对我来说已经不是风险，因为我的投资期限是10年以上。也就是说，若我已经选择了一个股票，那么我只会投入”闲钱“，而不是”急用”的钱来投资，而历史已经证明了一个企业（也就是上市的企业）若拥有优秀而且有诚信的管理层，而且处于工业成长周期，并且很好的管理其现金流而没有了破产的风险时，那么这项投资是一个不错的投资，你只需要搭“顺风车”就可以抵达目的地。

投资对我来说就好象是乘搭交通工具到你想要到达的目的地。比如说，你希望可以在30年后财务自由而退休，那么你需要大约300万，原因是因为你需要每年大约30万来过活。而一个投资，能够给你一个10%回酬，在股市或者房市都是绰绰有余的。那么，你先需要了解到底你需要多少钱达到财务自由，才可以选择到底你适合哪一种交通工具来抵达目的地。

历史的回顾：

2003年时，也就是我开始了人生中第一个工业实习时（fail，because spend most of my time in earning part time money + doing research on stock market), 我因为朋友的关系来到了佳礼股票论坛（不好意思，因为我对佳礼的感情很深，因为我认识了很多贵人）。2003年，那个时候的网际网络可不想现在那么好，很多时候我们可以搜寻的资料通常都是透过报章还有杂志。 那个时候的我，可不像现在一样，因为还在实习，所以能够用于投资的资金其实很有限。我主要是利用工业实习的薪水来投资于股票市场。而我不断地阅读了许多大量的有关于股票投资的书籍，很多理财书籍都鼓励我们大胆投资，可是却没有一个很好的指标。如，很多书籍都说我们需要投资在好的公司里头等待成长，可是却没有一个很好的指标来让我们知道什么才算是好的公司。所以，我从股票论坛里头学些到了我觉得最重要的一项东西：“ROE”。

ROE，顾名思义，就是Return On Equity。这个东西需要在有诚信的公司里头才能够记得了作用。不然的话，你很可能因为假账的问题而搞到身败名裂。（有关ROE的相关文章，你可以从我的网站或者其他文章里头得知）

有了ROE这个新的词汇（意思就是说，若我们要有一个好的投资，那么我们需要一些好的教练来指引我们来到正确的道路），我开始了我的新一段的投资之旅。那个时候的我可真的是刻苦耐劳，几乎1000个counter都被我翻过了。由于有了大量的空余时间，我都是利用空余时间游览Bursa 网站，游览有关上市公司的最新消息，如：季度报告，股票回购，年度报告等等。我发现了一个道理：

ROE其实还可以延伸到另一个词汇，叫做ROEG（这个是后话）。这个词汇是我自己揣摩出来的。原因是因为我那个时候还是不了解为什么大多数的公司的ROE是不稳定的，也就是说今年的ROE和去年相比可以是相差很多或很少，很难有公司可以一直保持在相同水平。而一个公司若能够时常保持稳定而又高的ROE，那么我们可以长期投资在其中。（你需要多多去做功课来了解这里头的奥秘。。。）随着CFA的课程（这个是后话），我又了解到了ROE的另一个解释：

ROE =》 Net Profit Margin * Asset Turnover * Equity Multiplier.

我在论坛里头又学到了另一个词汇（CAGR）。CAGR主要是适合那些喜欢投资在高成长的公司的投资者里头。CAGR的好处是能够探测到哪一些公司是属于高成长的，可是其缺点是没有探测到高成长背后的风险。如有些公司喜欢利用条债务来提高公司的业绩进而提高盈利。若行情突然变得不好，那么你的盈利水平就有很大的波动。

至于P/E, P/B， P/S等等词汇我都有学过。这些词汇对我来说对往后的投资都有很大的助力。（我也从中避免了很多不好的投资）。

从2003年到2005年，基本上我的投资还是有运气的成分，直到我在2005年的时候遇见了Uncle Ho和二哥（当然还有去上CFA的关系）。。。

理财参考之3

工作篇 - 二 （开源节流方法）

老实说，我在这几年的工作时间长了，初期时对理财的概念是：尽量省钱，然后储蓄，而后大胆投资。阶段详细分析如下：

1. 保险篇：不买超过薪水10%以上的保险。很多人认为保险是一种投资或者储蓄。可是我发现到其实还有其他更好的管道来进行投资。许多人建议购买储蓄保险是因为其个人保守，而且不敢大胆投资于高风险的产品如信托基金和股票/期货等等。而储蓄保险最重要的部分其实是保障其子女有足够的教育基金来上大学。个人经验：小时后父亲就已经为本人投保了储蓄保险。他从我小时候开始每年放500元在储蓄保险里头，当我上大学的时候我能够提出大约11千的现金。那么11千够上大学吗？为什么不放多一些在储蓄保险里头呢？原因在于：11千在当时（20几年前）是可以上大学的，可是过了十几二十年后，因为通货膨胀的缘故，所以基本上该投资回酬基本只能和通货膨胀率持平或者稍低一些。若你现在有替孩子购买储蓄保险，那么千万别指望该基金能够足够支付孩子大学教育费的可能，除非你的孩子能够幸运的进入本地大学就读。

医药卡和36种疾病还是需要的 - 原因在于你在年轻的时候没有那么大的储蓄来支付医药费用。你可能会觉得你是幸运的一群，不需要买保险。当然这是个人意见。你可以在衡量自己的需求是再来作出决定。

2. 储蓄篇：千万要把至少10%的收入放进您的口袋，而非他人的口袋。如何说哦？你工作了那么长的时间，应该宠一宠自己，让自己偶尔享受皇帝般的生活。基本上，这是没有错的。错就错在你是先甜后苦，而其他人是先苦后甜。投资的基本原则就是“先苦后甜“。也就是说，你本来现在可以拥有一辆Proton Sage，可是你延迟消费，把该资金投入在房地产/股票/期货/货币/黄金等等带有未来盈利价值的资产。五年后你就可以购买至少两辆Proton Saga。当然，你会跟我说5年后的Proton Sage的价格肯定会比今天来得高。那么我可以问你一个问题：”这是需要，还是想要？“ 我本人在7年前开始储蓄投资时，资金只能够买得起一辆P2 Kancil，慢慢地，就可以买得起Wira，过后是Vios，再来Camry，现在可以购买入门级的BMW。随着时间的推移，我可以选择在未来的时候拥有一辆心仪的车子。但这些都不是”需要“的，原因在于我是生活在新加坡（一个Public Transport System完善的国度）。若你问我那么KL需要一辆车吗？坦白说，我在KL住过接近两年，我当时是有股冲动要买一辆二手的Wira。可是我当时问了我自己：”这是需要还是想要？“ 我的理智告诉我，我迟早会回来新加坡，所以，我就没有购买了一辆车。另一个原因是：”我不是Sales Man 而是Office 工，那么我可以选择做德士还好过每年车子贬值的价值”。 讲了那么多废话，我要带来的讯息是"收入一定要大于开销，那么你才可能透过投资或者生意来慢慢地扩展你的财务自由之路“。

储蓄的第二法则：只要保留一定数额的储蓄，剩余的拿去大胆投资或做生意。原因：通货膨胀不得不让你这么做。若通货膨胀高的话，那么你的储蓄就会无形中缩水，可是却会让你的生意以及投资变相增值。举例：一个炒果条的小贩可以驾benz车，是因为它本身拥有了自己的生意，而且可以根据通货膨胀情况自己再加价。那么企业主和投资者就拥有更多的盈利，而打工仔很难跟老板因为通膨理由而加薪。

３.节省篇：

- 找个不会乱花钱的女朋友。通常你不会指望你的女友可以帮你赚钱，可以的话，尽量让他有不乱花钱的习惯。不然的话，肯定会在未来争吵。本人个人经验只谈。若有得罪，望多多包涵。
- 若无必要，千万不要购买车子。一年的贬值费用都足以让你拿来投资在有利的项目里头。除非你确定你的车子可以让你带来更大的回酬。
- 若无必要，千万不要购买自住屋子，而且不要购买贵的自住屋子。原因不必多说，因为这是一个没有带来现金流的负资产。
- 若无必要，不要那么早谈恋爱结婚。恋爱是需要大量的心力和钱力来进行的。我还记得我谈远距离恋爱时的第一个月电话费可以高达上千元（不是看玩笑）。而且你就少了时间来奋斗，往Corporate Ladder和投资方面前进。
- 若无必要，不要浪费时间在无意义的事情。时间才是我们最有用的朋友。那些有钱人也未必拥有与我们一样的青春和时间。尽量利用时间在思考方面，成为一个与众不同的人物。

4. 开源篇：

- 到国外跳飞机。人不怕穷，只怕穷志气。我在2005年因为留级一年结果就大胆地到新加坡工作。起初薪水不多，只有一千六，还少过一个工厂工人。但是因为我的节俭功力深厚，我就开始了储蓄的本能。慢慢地，薪水就达到了1千7. 过后因为想要朝金融方面发展，就在短短的9个月辞职，而后加入了Bursa Malaysia，学习金融。很多人都觉得我是傻子，因为我的薪水当时是相等于4千元马币，而在Bursa的时候的薪水是2，300马币，也是一个很低的收入的打工仔。我把大部分的资金都投资在本身的教育里头（也就是CFA）。当时CFA的一年费用差不多10多千元，而我的月薪是2，300元，所以你可以想像为什么我会做出了那么多的傻事。现在回想，我还是会做出那么多的旁人认为错误的决定，原因在于我已经确定了，我要透过投资致富，而非打工致富。
- 接下来因为某些个人原因，我在2007年回到了新加坡，而且发誓不再回到KL做个打工仔。而且我也和我的同事们说Phillip(我的前公司）是我最后一间受薪的公司。那时候的薪水也很低，也就两千六百新币。可是因为回到新加坡，没有了女朋友的开销，个人开销基本上只占薪水的百分之20，其余的资金都放在小弟的教育基金费用和个人的投资基金里头。小弟的教育基金约6万澳币，也就是大约20万的开销。所以我答应了家人的要求，继续做个打工仔，直到自己的小弟的教育基金没问题后再来开始人生的另一个旅途 - 自雇人士。2008年时，股市大跌，个人投资组合下跌了一半左右，还好本身在新加坡打工，不然的话，很难想象自己是否能够支付小弟的教育基金。你可以想象我，一个爱钱如命的人，可以牺牲自己的时间，等待弟弟大学归来，我们全家人对他的期望是多么的高。
- 尽量把时间放在可以扩展人际关系方面，尤其是当你已经确定了需要以生意或者投资来致富的时候。原因在于：“财散人聚，财聚人散”。一个生意人的思维肯定是与普通打工仔的思维不一样，也就是说，若你要成为一个成功的生意人的话，那么你一定要摆脱打工仔的思维。举例：一定要成为老板的心腹，把公司当成是自己的来管理，那么一来老板相信你，就更想要把你留在身边。
- 不要害怕吃小亏。尽量做一些和本身无关的事情，那么你就可以成为通晓多事的全才，而非只focus在本身领域的Specialist。

理财参考之2

工作/生意这方面的现金流运用（待续）

个人已经在社会打滚（好听一些是学习）了6年，看到了许多人生百态，基本上都是因为“名利”这些虚幻的东西所害。所以我们先需要有一个正确的理财概念，才能够开始这个孤单的旅程。你必然和平常人显得不一样，才能够取得与其他人不一样的财富。

你是否觉得我是个很矛盾的人呢？因为我一方面说明“财富”的重要性，一方面却强调“名利”的反面？其实这是相辅相成而又对立的。这是道德经里头“对立而又统一”的道理。

若你是一个打工仔，你很可能听到“打工仔”没有出头天。其实，打工仔也可以是打工皇帝，意味着，不论你在哪一个象限，你都要有“成功”的思维。学习理财就犹如学习做人的道理一样，你越谦卑，你越能够学到更多不好的，好的，有帮助的，有不帮助的一些道理。这些是你未来能够如何看待你短短的几十年人生的一些启发。 绝个例子：

我说“打工皇帝”就是好的。那么如何的好法？在于“节俭”的个性。若你的收入是1千元，那么你可能开销也没那么大，因为之前谈到的第一个原则是“收入一定要的大于开销”。为什么我不说“开销一定要少于收入”？因为我要让你有一种积极的心理，就是 - 没钱的话尽量去赚多一些回来，而非尽量去省一些回来。因为节俭已经是我们的身体的一部分了。若你还要再节省的话，可能你会失去一些东西。这是因为我曾经因为节省失去了一个女友的关系而且和家人关系不和睦，所以现在的我对于女友和家人的要求都是“理在先，情在后”。

如何成为打工皇帝？我记得之前有一个在另一个中文论坛出现一两个星期的人，他发表了一个言论，就是“想要成功，吃苦和学习是最重要的”。他的背景是他没有很好的教育背景，所以一开始的时候他是从底层做起。慢慢地，他的认真态度，肯吃苦学习新技术的个性，让他得到老板的赏识，慢慢地，他就把他的女儿许配给他，而且让他管理他的生意王国。这里我说的，就是内在的因素 - ”学习“和”吃苦“。若你是一个肯吃苦而且又肯学习新的知识的人，你可以慢慢地拉远同事的距离，进而更接近老板。尝试了解老板的思维方式，并且预测其动向，那么，你就可以慢慢地爬到高峰。

当然，打工仔的风险就是收入来源只有一份。所以，有很多人都认为应该在工作后的时间兼职。我也试过兼职。里头不是兼职的金钱，而是兼职所提供给你的另类机会，可以启发你对另外一个行业的了解，并且能够跳出公司，出去走走，看看世界。

说了那么多，以上的都和理财没什么关系，可是又不能说没有关系。因为我是从内在因素说起，那么外在因素才可以动起来。

理财参考之1

刚在投资论坛Investalks那里看到了一个帖子，个人觉得非常不错，都适合刚刚开始理财的我。总共有7个帖子，以下都是转帖，以供参考。

理财可以说是一件既简单又复杂，即有趣又无聊的一个课题，从小至小孩时期的零用钱开始到工作后的衣食住行，样样都脱离不了“钱财”。而正所谓你不理财，财不理你，所以需要时时刻刻注意理财。为什么我用这个话题“道123“？原因在于小弟入魔太深，对道德经里头的”道生一，一生二，而生三，三生万物“极其入迷。这里愿意分享其中一些我们生活上的一些小小理财tips。

首先，我们需要了解本身想要的是什么，而需要的又是什么。想要的可以很多很多，如想要一辆跑车，想要一间大屋子，想要环游世界，想要升职加薪。这些和钱财脱离不了关系。而需要的却很少：如你只需要一个生活伙伴（老婆而非很多女友），一个好梦（而非贵重的上等好床），一个很好的头脑和身体（名利这类虚幻的东西）及几个志同道合的朋友，如此一生应该无憾矣。

物极必反，所以，若你太在意理财的话，你也可能忽略了其他重要的东西，如亲情，友情，爱情等等金钱所不能够买的东西。所以，适当的调整自己的心态，以顺其自然的心理来理财，才可以长久。 

OK，说了那么多废话，先来讲解理财的第一个概念，就”是收入大于支出“。这个世界上，从来没有一个是可以做到”支出大于收入“致富的人，原因在于：

1. 你没有储蓄的话，你就没有可能创业。 因为创业初期，你很难同银行借贷金钱投资，而且若你没有储蓄的话，你很难让银行相信你有偿还债务的能力。

2. 你没有储蓄的话，你就不可能有投资。很多人认为我能够有那么多投资基金是因为我的投资功力很好，我反而认为那是因为我的理财能力比一般人强的原因在于我把金钱放在刀刃上，如：”我宁愿把金钱放在能够产生未来盈利的资产上，而非放在不能够来带盈利的资产里头“。所以，我大部分的金钱都在投资在本身的理财能力上，如：购买理财书籍，上金融管理课程，学些ChFC(Chartered Financial Consultant)的道理，上些理财的课程。我的教授对我说了一句话，你只需要一个”Idea"就可以致富了。所以，你需要把大量的时间花在思考而非重复性的工作里头。

当然，若没有储蓄的话，你还是可以透过其他管道来得到资金充作营运资本-》如你本身的信用(能够如期偿还债务）。这个我们称之为“个人品牌管理”，也就是说当你看到Warren Buffett时，你会毫不犹豫地把金额让其管理（原因在于其超高的诚信程度）。

个人的建议是在未结婚时尽量购买医药卡和Term Insurance就足够了（为什么是Term Insurance?因为你没有妻子和孩子的负担。医药卡是因为你需要额外的金钱来保障你免除因为进入医院的烦恼），而且尽量照顾自己的身体，少抽烟，少去夜店，少喝酒。而且，年轻时病痛比较少，所以比较容易购得医药卡，若延迟购买医药卡，你很可能不能够买得到。个人例子是本人的朋友老爸最近进了医院，花了2，3万。试想一下，若你的老爸因为这笔钱进了医院，作为孝顺子女的你是不是应该要负担这笔费用？而你也不希望你的孩子为你的医药费而烦恼吧？当然，保险最好是不要超过个人的收入的10%。

接下来就是投资。投资分为几种类型：信托基金/股票/黄金/Forex 这类型看不到的资产 和 房地产 这类型看得到的资产。你可以尝试先从基本的信托基金开始着手。目前有很多网上信托基金系统，你只需要付少过5%的佣金就可以购买基金。无论如何，能够找到一个有经验的理财规划师对于你初期的学习过程是很重要的。这犹如你还是需要一个教车教练来让你考到驾驶执照，不管你自认有多厉害驾车。

巴菲特每年都会撰写一封著名的致伯克夏股东的信件，并被大家广泛阅读和引用，而公司投资组合的构筑原理明明白白就在当中。当然，哪怕只想获得最基本的技巧和知识，也需要大量的实践。

巴菲特自然不可能例外，虽然他现在已经达到了极高的水平，但是他所撒播的投资种子，确实是在任何地方都可以发芽的，只要我们会按照他的方式行事。

1.不接受“差不多”

对于公司2012年表现最为不满的股东，很可能正是巴菲特本人。

尽管这一年结束的时候，公司的财富在花费了13亿美元回购股票之后，还增加了228亿美元，但是在巴菲特眼中，这表现是“低于平均水准”的，因为公司的账面价值只增加了14.4%，低于标准普尔500指数16%的整体回报率。

不过巴菲特可不会就此认输。“我们将站稳脚跟。”他表示，“查理和我希望能够通过提升我们众多子公司的盈利能力来构筑每股价值，补强收购，分享投资对象的成长，在股价折扣较大时回购公司股票……不时进行大规模收购，这些都有助于达到目标。”

2.不拒绝改变

巴菲特32岁时，作为一位抄底买家在奥马哈建立起成功的私营投资合伙生意，而50年过去，82岁的他和过去其实并没有太多不同。

比如说，他现在依然在寻找各种折扣价格，来进行他的导师格雷厄姆所谓的“烟蒂投资”。

只是和半个世纪前相比，他身边有了两位投资副手Todd Combs和Ted Weschler，他们同样遵守董事长的买进和卖出原则，各自独立管理着伯克夏880亿美元投资组合的一部分。

对于自己选择的帮手，巴菲特显然很满意。最近，两位副手都得到了更多可以管理的资金，每人增加了近50亿美元。

“这两注都中了头奖。”巴菲特写道，“2012年，他们的表现都以两位数的优势超过了标普500指数。他们把我远远抛在了后面。”

3.信守自己风格

在信件当中，巴菲特表示自己其实也面临一定程度的压力，因为有呼声要求伯克夏将其坐拥的大量现金作为股息派发出来。

他说，自己其实也知道投资者需要收益的心情。

接下来，他用了很大的篇幅来解释，为什么只要他还在位，这样的事情就不会发生。

喜欢股息

巴菲特当然喜欢股息，伯克夏投资组合当中很多股票都提供可观的股息，而且股息还越派越多。

可是，巴菲特相信，比起派息而言，伯克夏完全可以找到更高效的，能够带来更多价值的现金使用方法，比如再投资于现在的持股，或者是进行新的交易等。

现金为王，在如何花钱上面，巴菲特对民主并不感兴趣。

4.专挑优秀企业

巴菲特将美国运通、可口可乐、IBM和富国银行并称为伯克夏的“4大投资”，而且这么说的时候，毫不掩饰自己的自豪之情。

“这4家公司都从事着不可思议的生意，管理他们的经理人都富有才干，而且一切以股东利益为出发点。”

巴菲特写道，“与其百分之百控股一家平庸的企业，我们宁愿拥有一家优秀企业的股份———虽然不能达到控股的程度，但有足够的规模就好。”

这里提到了非常重要的一点。太多的时候，投资者都会专注于某一抢眼的产品或者重大的事件，但是对于企业管理层是如何运转的，以及他们对股东是怎样的态度却不够重视。

5.耐心等待机会

价格就是一切。“如果付出的价格过高了，一家非常优秀的企业也可以是一笔非常糟糕的投资。”

相反，如果买进价格折扣够大，哪怕是一个正在衰落的行业中的企业，也可以是个不错的投资选择。

因此，伯克夏最近才会对报纸胃口大好，在15个月的时间当中斥资3亿4400万美元收购了28家报纸。整体而言，纸媒体正在受到互联网的挤压，这就使得两位喜欢报纸的专家巴菲特和芒格能够以低廉的价格买进。

“长期而言，伯克夏从自己报纸投资所获得的现金盈利几乎注定将是呈下滑趋势的。”

巴菲特指出，“不过，以我们的成本，我相信这些报纸会达到或者超过标准，让我们的收购交易合算。”

回顾，投资，再投资———正是这样的投资思考方法让巴菲特获得了成功。
 

马来西亚毕业生的生活费

房贷（或房租）：最少 RM 500

车贷： RM 600 （国产Viva 或 Myvi）
汽油： RM 200
电话： RM 100
饮食： RM 600 （RM 20 一天三餐）
父母： RM 300 （父母 Rm10 一天三餐？？？）
过路费/过桥费： RM 150
还贷学金PTPTN（国立）： RM 100

总共： RM 2550

还没预算生活开支如：个人保险，汽车维修，电费，水费，日常用品，娱乐消遣，网络消费，拍拖，旅游，喜庆或白事人情，等等！（大概RM 1500，够吗？）

毕业后，万一没找到适合自己或高薪的工作真的会带很多社会压力给自己。突然觉得读书比做工轻松很多，不过往另外方面想的话，读书会增加自己的负债(包括我)，没了工作就没收入，自然而然会永远都在负债的情况。当我们有了稳定工作和有理财的习惯，我相信上面每月所需的费用都对我们没问题，要记得，理财能提高我们的生活水平。